市场情绪周期

当一切顺利时,我们觉得没有什么能阻止我们。当事情变糟糕时,我们却采取过激的行动。情绪可以对投资者的财务状况构成威胁,因此关注情绪非常重要。这种意识可以保护你免于一时冲动和非理性行动产生的负面后果。

第一阶段:乐观、激动和亢奋

起初,投资者们都抱着乐观情绪。我们通常都期望事情进展如意,或者期盼投资风险能带来回报。

当期望实现时,我们通常会很兴奋,认为有机会获得更多回报,而当回报超过预期时,兴奋会上升为激动。

位于情绪周期的顶端是投资者出现亢奋的情绪。但此时此刻,投资者却面临着最高的财务风险。当我们相信我们的每项投资都能变成金子,我们就开始欺骗自己,相信我们可以战胜市场,不会犯错,超额回报是常见现象,我们可以承担更高的风险。

第二阶段:自满、否认和希望

当进入情绪周期的第二阶段时,市场不再满足我们不切实际的期望,并开始转向。起初,我们焦急地观察任何预示市场走向的迹象。当投资的价值开始缩水时,焦虑变成否定,继而很快变为害怕。许多人便会开始采取防守策略,考虑着将风险较大的资产转移至保守型股票或其他资产类别,如债券。

第三阶段 :恐慌、屈服和沮丧

在情绪周期的第三阶段,熊市的事实已显而易见,投资者开始出现绝望情绪。许多人感到恐慌并清仓退出市场——害怕更多的损失。那些坚守于市场的投资者变得沮丧,不知市场何时会复苏,也不知道自己是否应该继续坚守。

然而讽刺的是,在此时期,投资者通常并未意识到他们事实上正面对着最大的投资机遇。

第四阶段:怀疑、谨慎和担忧

在情绪周期的第四阶段,当市场开始回升时,投资者可能抱有怀疑态度。他们通常保持警惕或担忧的情绪,疑惑市场是否会持续回升——他们可能不愿在股价仍然低迷的投资良机时期再向市场中投入资金。

情绪过山车会产生哪些后果?

情绪可以将理性的投资者转变为非理性投资者。因此务必记住,市场是不断变化的,而投资总是会在顺境和逆境间转换。

由于我们是由情绪主导,因此在面对突发事件时,即使是精心制定的多元化长期财务计划也会陷入危机。

你可以通过认识可能经历的情绪来避免情绪过山车。五类最常见的行为缺陷为:

  1. 过于自信 –投资者对自己选择优胜股或投资经理的能力过于自信。
  2. 损失规避 –据研究显示,亏损带来的痛苦比获利带来的愉悦强两倍. 在市场波动期,亏损带给投资者的体验更强烈。
  3. 追寻过往表现 – 这是投资者常犯的错误,但不幸的是,个人投资者放弃分散化良好的投资组合而去投资债券甚或是持有现金,而这可能损害他们未来的资金安全。
  4. 市场择时 – 没有人能准确选择市场时机。
  5. 不对投资进行再平衡调整 – 未有對投資組合進行調整 - 投資者所持有的投資組合, 其風險/回報特質應該脫離市場現況, 亦即是説應該在市場高點賣出, 低價買入*。

要抵御掉入这些陷阱的诱惑,就应制定并遵守精心策划的长期投资计划。这是保护你不受情绪影响的最好方法。

1 Kahneman, D. and Tversky, A. (1979) “前景理论:风险决策分析”

当市场下跌时, 分散投资及策略性资产分配并不保證任何回报或作任何保障。

*与任何类型的投资组合一样,试图降低风险和增加回报可能会在某些时候无意中减少收益。重新调整你的投资组合可能会对应税部分造成税务後果


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