投资者将更多 ESG 纳入其投资组合的实用性操作

6岁的儿童与健康食品的关系可能就像水与油一样-他们不会真正融为一体,这也是我苦恼的持续来源。在过去几年间,我发现让孩子健康饮食的困难之处可能不是让他们明白健康饮食的重要性或者哪些是健康食品,而是如何健康饮食。

将 ESG 投资纳入投资项目也是同样道理。许多投资者承认并相信ESG投资的重要性—投资回报受益、投资风险降低、投资组合与组织的愿景相符合等。此外,许多投资者也明白 纳入ESG的方法—负面清单、正面筛选、ESG 因子纳入,或影响力投资等等。但现在真正的问题在于你如何开始将ESG纳入你的投资组合?

第一步是界定你对ESG的信念,并且在此基础上决定你想纳入ESG的程度。这个决定应由你的组织与ESG相关的信念与目标以及实施不同解决方案的能力作为指定。我们专注于如下ESG纳入方法,按方便实施的顺序排序:

  • 通过代理人投票 及/或公司参与的积极所有权
  • ESG纳入:在选择及监督管理人时,考虑管理人ESG资质
  • 列出负面ESG清单或正面ESG筛选
  • 聘用具有影响力或可持续性的ESG管理人

我们已经研究出将这些方法纳入的可行操作。当然,每位投资者都是独一无二的。因此具体实施操作都应是个性化定制的以适应每个组织的具体需求与状况。

通过代理人投票及/或公司参与掌握主动所有权

这就好像是全麦蔬菜披萨。它虽然并非是最健康的食物,但是相比普通披萨更加健康。而且重要的是,这是很容易做到的正确选择-许多披萨店都会提供这个选项!同样,主动所有权,不管是通过代理人投票还是公司参与,通常被认为可以降低ESG相关风险、最大化回报,并对社会与环境有积极影响。好消息是实施也比较容易,就像从披萨店下单一样!

对于那些将投资组合外包给OCIO提供商的投资者,很重要的一点是与提供商及/管理人进行沟通以评估他们进行代理人投票及公司参与的能力。你或许希望就关键的代理事项及公司参与主题与管理人讨论你们委员会的观点。毕竟最终还是由提供商及管理人负责代理投票及/或公司参与的流程及实施。

对于能直接控制部分持仓的投资者来说,不管是利用由外部管理人提供的单独账户,还是直接管理自有资产,代理人投票及/或公司参与均是一项全天工作。你可聘用代理人投票公司或管理服务提供商,以使你的员工只集中于最重要的ESG事项,或者你可以安排员工处理代理投票的相关工作。

在选择及监督管理人时,考虑管理人ESG资质

这就好像是在为我儿子选定食谱时不完全排除任何食物,而是在可能的时候保证饮食包含尽可能高质量的健康成分。同样,就ESG而言,这种方法并非限制管理人的可投资领域,而是确保你只聘用高品质的基金管理人,可在投资组合流程中恰当纳入ESG因子。您会希望确保你的投资顾问或OCIO提供商有明确的方法去理解ESG因子对管理人投资过程的重要性以及评估每位管理人的ESG能力,包括管理人的:

  • 承诺在组织层面纳入ESG
  • 在投资流程中考虑ESG
  • 将ESG纳入实际的投资决策
  • 对投资组合中包含的公司尽责管理,以驱动实质性的改变

明白ESG对于管理人流程的重要性,因此能够将这些ESG因子纳入你的管理人选择及监督流程,这将有助于更好地将ESG因素纳入你的计划-并可能改善投资回报以及降低风险。

进行负面 ESG 排除或正面 ESG 筛选

藏起糖果,摆出新鲜水果—这是在准备孩子的甜食时应排除和应该包括的食物。从ESG 的角度来说,一些组织可能出于对ESG的考虑,建议通过排除或包括某些股票来改善投资表现及/或以此符合投资者的目标。常见的负面清单包括影响环境的活动(动物实验或石油等)、治理操作(腐败问题等)及社会问题(例如赌博或烟草)。

同时,常见的正面ESG筛查包括选择预计将从向可再生能源转型中获益的公司或选择获得高员工满意度得分的公司。进行这些负面排除或正面ESG筛选的三大方法包括:

  1. 对于混合型基金管理人,你希望选择已采取你想要的负面清单或正面ESG筛查的管理人。但要确保所有管理人执行一致的排除或筛查并不容易,因为即便是有ESG 意识的管理人也可能对他们包括或筛查以供使用的股票有轻微不同。
  2. 对于专户,你通常需与管理人协作以实行负面清单或正面ESG筛查相结合。但并非每个管理人都有这种能力,这种情况下,可选择使用单独的执行管理人(Implementation manager)来处理这些排除或筛查事项。
  3. 对于OCIO委托,确保你的提供商能够提供ESG排除或筛查。OCIO提供商可在任何其它外部管理人投资组合之上叠加这些排除或筛查,或者能够选取可以纳入这些排除或筛查的管理人。

这里的关键是要确保你的管理人/OCIO提供商/实施合伙人有能力理解具体的ESG排除的影响,并能实施你所希望的ESG排除及/或筛查。例如,实施碳足迹排除可能导致减持在能源转型中扮演重要角色的公司,这将直接损害ESG纳入的目标。

聘用具有影响力或注重可持续性的ESG管理人

我们家参与周一无肉活动,周一主要吃水果、蔬菜,而非肉类。开始这比较难,但经过一段时间后,我儿子更喜欢蔬菜了。同样道理,在采取纳入ESG的措施时,聘用具有影响力或注重可持续性的ESG管理人可能是更困难的选择,但这很可能是在你的投资计划中更靠近ESG的最佳途径。要聘用具有影响力或注重可持续性的ESG管理人,我们认为投资者应做到以下几点:

  1. 确定希望瞄准的主题,比如,与组织的信念相符合(绿色能源、保健方式、低碳等)
  2. 确定想要采用的基金类型(例如可持续性公募基金(Sustainable public equity funds)、私募基金和影响力投资基金(Impact investment funds))
  3. 寻找并聘用第一步及第二步中列出的符合主题及基金架构的合适的管理人

不用多说,这是一项艰巨的任务!与信息灵通、经验丰富的投资顾问或有能力指导这些步骤的OCIO提供商合作是至关重要的。

结论

这些有关如何将更多ESG纳入你的投资项目的最佳操作,无疑应根据你的具体理念、环境及报告能力进行个性化定制的。但是,就如何纳入更多ESG的担忧不应阻止投资者从 纳入ESG中获得潜在受益。你应与你的外部资产管理人、投资顾问及/或OCIO提供商协作,找出适合你需求的最佳方法。