L’investissement multifactoriel est une approche d’investissement rentable qui peut compléter les allocations actives ou passives. Elle permet de générer des rendements supplémentaires tout en gérant le risque du portefeuille.
Solutions multi-facteurs
Des solutions rentables et activement gérées
Investissement multi-facteurs est un complément à toute stratégie de placement, conçu pour profiter de rendements excédentaires tout en cherchant à gérer les risques et les coûts.
Facteurs
Les facteurs sont les caractéristiques sous-jacentes qui influent sur les rendements des actions, des obligations et des autres actifs. La valeur, le momentum, la qualité et la faible volatilité sont quatre facteurs courants liés aux actions qui sont susceptibles de générer des rendements excédentaires sur l’ensemble du marché. L'investissement factoriel cible une exposition à ces facteurs qui permettra de maximiser le rendement du portefeuille et de gérer son risque.
Valeur
Les stratégies de placement axées sur la valeur visent à déterminer des sociétés dont les actions se négocient en dessous de la juste valeur de l'ensemble du marché.
Qualité
Les stratégies de placement axées sur la qualité misent sur le repérage de sociétés qui génèrent des rendements durables pour les actionnaires. Habituellement, ces sociétés se caractérisent par une rentabilité élevée, un faible taux d'endettement et une faible volatilité des bénéfices.
Momentum
Les stratégies de placement axées sur le momentum cherchent à déceler des actions qui offrent un rendement élevé, dans l'espoir que les bons résultats se poursuivent.
Faible volatilité
Les stratégies de placement axées sur la faible volatilité misent sur le repérage de sociétés qui génèrent des rendements plus stables que ceux de l'ensemble du marché.
Les stratégies axées sur la croissance
Les stratégies axées sur la croissance misent sur les actions qui affichent des taux de croissance historiques et prévus plus élevés, selon les mesures fondamentales utilisées (comme les bénéfices et les ventes) par rapport à l'ensemble du marché. Les stratégies axées sur la taille misent sur des actions qui possèdent une plus faible capitalisation boursière.
Notre approche de placement axée sur les facteurs
Chez Investissements Russell1, nous comprenons l'investissement factoriel—c'est l'une de nos compétences de base depuis plus de 40 ans. Selon nous, une stratégie multi-facteurs efficace comporte trois éléments clés :
1. Repérage et compréhension des facteurs multiples
Au début, l'investissement factoriel consistait à cibler un seul facteur dans un portefeuille afin d'obtenir l'exposition souhaitée de façon plus constante. Toutefois, les facteurs peuvent être volatils et présentent des risques uniques pour les investisseurs compte tenu de leur nature fortement cyclique.
Même s'il est prévu que les rendements excédentaires de chaque facteur individuel soient positifs à long temps, ils ne sont pas toujours positifs à plus court terme, et leur popularité varie à différents moments du cycle du marché.
La combinaison de multiples facteurs dans un seul portefeuille peut permettre d'offrir des rendements plus constants au fil du temps, notamment compte tenu du fait que les cycles du rendement des facteurs les plus courants ne sont pas synchronisés historiquement : lorsqu'un facteur est en baisse, un autre peut être en hausse.
2. Construction rigoureuse du portefeuille
La combinaison de plusieurs facteurs au sein d'un seul portefeuille exige un examen approfondi, tout comme la diversification parmi diverses catégories d'actif, afin de veiller à une complémentarité des composantes. Un portefeuille multi-facteurs simpliste pondérerait chaque facteur de façon égale. Cependant, nos recherches ont démontré que, pour optimiser les rendements ajustés au risque, il faut comprendre le comportement de chaque facteur dans différents contextes économiques. Par exemple,
- Le facteur de Valeur tend à commencer à générer de bons rendements lorsque les marchés touchent des creux.
- Le facteur de Momentum commence habituellement à offrir de bons rendements lorsque les marchés atteignent des sommets, ou s'en approchent.
- Le facteur de Qualité est plus stable au chapitre des rendements, bien qu'il ait tendance à mieux performer en périodes de récession.
- Le facteur de Faible volatilité est celui qui a affiché la tendance anticyclique la plus forte.
- Le facteur de Croissance a eu tendance à bien performer pendant les périodes de croissance économique plus faible.
Nous utilisons ces renseignements pour établir avez rigueur les pondérations stratégiques des facteurs dans nos portefeuilles multi-facteurs : 27 % Valeur, 22 % Momentum, 23 % Qualité, 12 % Croissance, et 16 % Faible volatilité. Ces pondérations deviennent le point de départ dont se servent nos gestionnaires de portefeuilles pour gérer de manière dynamique nos portefeuilles multi-facteurs
3. Gestion dynamique des expositions aux facteurs
Les marchés ne sont pas statiques, et leurs conditions sont en constante évolution, ce qui fait fluctuer l'attractivité de chacun des facteurs. Par conséquent, nos gestionnaires de portefeuille ajustent les pondérations des facteurs individuels en fonction des recherches de nos gestionnaires et des perspectives de marché de nos stratèges à l'égard du cycle économique, des valorisations et du sentiment sur le marché. Par exemple, les gestionnaires de portefeuille peuvent augmenter l'exposition au facteur de Valeur lorsque les marchés sont près de leurs niveaux les plus bas puisque les actions sont, alors, sur le point de rebondir. À l'inverse, on peut mettre l'accent sur le facteur de Qualité dans un contexte de faiblesse économique ou de récession.
Expositions aux facteurs gérées de manière dynamique en fonction du cycle du marché
Investissements Russell (IR) ne croit pas à une prime de rendement pour le facteur de croissance au cours du cycle complet, il n'est dont pas inclus dans nos facteurs stratégiques ci-dessus. IR est toutefois d'avis qu'il existe des périodes adéquates pour des pondérations dans le facteur de croissance à certains moments du cycle, comme complément utile aux pondérations pour le facteur de valeur. IR ne croit pas qu'il existe une prime liée à la taille réduite, mais considère que la gestion active et les expositions aux facteurs sont plus importantes pour les actions à plus petite capitalisation.
Solutions multi-facteurs Investissements Russell
Chez Investissements Russell, nous gérons activement plusieurs facteurs dans le but de générer des rendements supplémentaires tout en gérant le risque global.
Découvrez nos quatre solutions multifactorielles rentables et gérées activement :
Matériels connexes Brochure sur les investissements multifactoriels
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Foire aux questions
Quelles sont les stratégies d’investissement factoriel? La valeur, la conjoncture favorable, la qualité et la faible volatilité sont quatre facteurs courants liés aux actions qui sont susceptibles de générer des rendements excédentaires sur l’ensemble du marché. L’investissement en fonction des facteurs cible une exposition à ces facteurs qui permettra de maximiser le rendement du portefeuille et gère son risque.
L’investissement multifactoriel présente l’avantage d’améliorer les rendements et d’aider à gérer les risques. Une stratégie efficace se concentrera sur des facteurs multiples (plutôt que sur des facteurs uniques), car même si les rendements excédentaires de chaque facteur sont censés être positifs à long terme, ils ne le sont pas systématiquement sur des périodes plus courtes. Les facteurs peuvent avoir la faveur et la défaveur des investisseurs à différents moments du cycle de marché. La combinaison de plusieurs facteurs au sein d’un même portefeuille peut permettre d’obtenir un rendement plus régulier au fil du temps.
Chez Investissements Russell, selon nous, une stratégie multifacteurs efficace comporte trois éléments clés : 1) repérage et compréhension des facteurs multiples, 2) construction rigoureuse du portefeuille et 3) gestion dynamique des expositions aux facteurs.
Les facteurs sont les caractéristiques sous-jacentes qui influent sur les rendements des actions, des obligations et des autres actifs. La valeur, le momentum, la qualité et la faible volatilité sont quatre facteurs courants liés aux actions qui sont susceptibles de générer des rendements excédentaires sur l’ensemble du marché. L'investissement factoriel cible une exposition à ces facteurs qui permettra de maximiser le rendement du portefeuille et de gérer son risque.
1Investissements Russell Canada Limitée, avec le soutien de l'entreprise plus importante Investissements Russell, profite de ces compétences mondiales.