Le philosophe chinois Lao Tseu a écrit qu’un « voyage de mille kilomètres doit commencer par un premier pas ». Aujourd’hui, les États-Unis et la Chine ont fait un pas de géant vers le rétablissement et la restructuration de leurs relations commerciales.
La tendance est aux coupures
La Chine et les États-Unis ont tenu leurs premières négociations commerciales officielles de 2025 au cours de la fin de semaine. Et le lundi 12 mai, ils ont annoncé les résultats de leurs négociations. Les États-Unis ont accepté d’alléger la hausse des tarifs douaniers sur les produits chinois de 145 % à 30 %, tandis que la Chine réduira ses contre-mesures tarifaires de 125 % à 10 % pendant 90 jours à compter du 14 mai.
Cet accord constitue une annonce de taille, puisqu’il réduit effectivement d’environ 10 % les tarifs douaniers globaux appliqués aux importations américaines. Pour sa part, cette décision pourrait réduire d’un point de pourcentage l’impact ponctuel prévu sur l’inflation américaine.
Par ailleurs, les deux pays ont convenu de poursuivre leurs discussions afin de réduire le déficit commercial des États-Unis et de résoudre d’autres enjeux liés au commerce.
Feu d’artifice sur les marchés
En réaction à l’annonce tarifaire, les marchés semblaient être d’humeur festive. Aux alentours de 10 h 00, heure de l’Est, ce matin :
- Les contrats à terme sur l’indice S&P 500 ont progressé de 2,6 %.
- Le pétrole brut a augmenté de 3,2 %.
- L’or a reculé de 2,9 %.
- Le taux de rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans progressait de 7 points de base
Un voyage de 1000 kilomètres
Bien que la mesure prise aujourd’hui soit une étape importante, elle n’est peut-être qu’une étape parmi tant d’autres dans ce long parcours commercial. Malgré cet allègement tarifaire, les États-Unis ont tout de même connu la plus forte augmentation des taux tarifaires effectifs depuis plusieurs décennies (n’oublions pas qu’un tarif de base de 10 % reste en vigueur à l’égard de nombreux autres partenaires commerciaux). De plus, l’évolution des relations commerciales avec la Chine et d’autres pays pourrait encore connaître de nombreux rebondissements. Nous ne pouvons pas exclure totalement le risque d’un retour des tarifs douaniers à l’issue de la trêve. En réalité, la première guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine a été marquée par plusieurs hausses, réductions, puis nouvelles hausses de tarifs, avant la signature finale de l’accord de « phase un ».
À l’heure actuelle, nous continuons de considérer que l’incertitude économique demeure élevée. Avant l’annonce d’aujourd’hui, nous estimions à 40 % le risque que l’économie américaine bascule en récession au cours des douze prochains mois. Grâce à ces nouvelles encourageantes, nous pourrions réviser cette estimation à la baisse dans les jours à venir. Toutefois, même si le risque de récession diminue, il devrait rester supérieur à la norme de 15 % à 20 % pendant un certain temps. Dans ce contexte, nous continuons de souligner l’importance d’élaborer des portefeuilles diversifiés et résilients, et de rester fidèles à ses objectifs à long terme.