L’implémentation des portefeuilles : concilier efficacité, rapidité, contrôle des risques et maîtrise des coûts

Points clés

• Faire appel (ou s’associer) à un expert en implémentation/exécution des ordres permet de libérer du temps et des ressources pour les équipes de gestion.
• Cet expert prend en charge l’exécution opérationnelle de vos choix de gestion, telles que la gestion des expositions (overlays), de la liquidité et des appels de marge, des contrats (ISDA/FBF) et des transitions entre vos gérants.
• Collaborer avec un expert en exécution contribue à réduire les coûts et à optimiser la gestion des risques d’exécution et d’exposition.

Il est important d’être accompagné.

Dans un environnement toujours plus exigeant, les équipes de gestion font face à une multitude de décisions. Allocation d’actifs, sélection de gérants, suivi de portefeuille… chacune demande temps et ressources. Quant à la passation des ordres, elle reste un exercice complexe où la moindre erreur peut peser sur la performance.

Toutes ces responsabilités n’ont pas à être gérées en interne. Des partenaires spécialisés peuvent prendre en charge tout ou partie des activités quotidiennes, permettant à votre équipe de se concentrer sur vos priorités stratégiques et d’investissement. Leur expertise et leurs capacités d’exécution renforcent votre efficacité interne, tout en optimisant la gestion de vos risques et en réduisant vos coûts.

Qui, quoi, où, quand, pourquoi et comment ? Voici le rôle d’un expert en exécution.

Un expert en implémentation propose des solutions adaptées à l’ensemble du portefeuille — de la gestion quotidienne des expositions et de la liquidité à des projets d’envergure, comme les transitions entre vos différents gérants. Son rôle : transformer les décisions d’investissement de votre équipe en une mise en œuvre efficace et cohérente.

L’expert en exécution gère le portefeuille selon les objectifs, la tolérance au risque et les préférences définies par votre propre équipe de gestion, libérant ainsi du temps pour votre réflexion stratégique et votre prise de décision. 

Les équipes d’investissement doivent aujourd’hui relever de nouveaux défis : une pression accrue sur les coûts, une demande croissante de solutions sur mesure et un besoin de mieux suivre les activités de vos gérants délégués. À cela s’ajoute la nécessité d’exploiter des données et analyses toujours plus complexes pour piloter des programmes multi-gérants et multi-actifs, ce qui intensifie la pression opérationnelle.

Malgré ces contraintes, les équipes demeurent responsables de la performance globale du portefeuille. Sans une gestion rigoureuse des coûts, des risques et des circuits opérationnels, vos performances peuvent s’éroder. C’est précisément là qu’un expert en exécution apporte une réelle valeur ajoutée.

Un expert en exécution optimise la maîtrise des risques en assurant la cohérence entre les différentes stratégies de portefeuille, y compris celles confiées aux gérants sous-jacents. Il contribue notamment à :

• maintenir l’alignement du portefeuille sur l’allocation stratégique tout en optimisant les liquidités ;
• limiter les coûts d’opportunité lors des transitions de gérants ;
• réduire les expositions et les risques non intentionnels liés à la combinaison de gérants spécialisés ;
• abaisser les coûts de transaction par la compensation des opérations et la réduction du taux de rotation ;
• optimiser la gestion de vos liquidités afin d’augmenter l’efficacité de votre capital.

Une telle approche de l’exécution permet aux investisseurs de gagner en agilité, en précision et en efficience, tout en réalisant des économies, explicites comme implicites.

Faire appel à un expert en exécution offre de nombreuses possibilités de personnalisation du portefeuille tout en réduisant les coûts.

Par exemple, vous pouvez souhaiter intégrer des filtres d’exclusion — tels que l’exclusion du secteur du tabac — ou mettre en œuvre une stratégie factorielle ou un pilotage fin du résultat comptable. Dans ce contexte, faire appel à un expert en exécution permet d’assurer une mise en œuvre plus cohérente, efficiente et économique que le recours à plusieurs gérants distincts ou plusieurs fonds ouverts différents.

Un partenaire unique et pleinement intégré bénéficie d’une vision globale du portefeuille, lui permettant de valoriser les convictions de vos gérants tout en rationalisant les frais.

Cette optimisation repose sur la mise en œuvre de modèles qui préservent l’alpha de vos gérants grâce à une exécution centralisée et à un taux de rotation réduit — une approche concrète pour réduire vos coûts d’exécution.

L’exemple ci-dessous illustre les économies potentielles qu’un expert en exécution peut générer pour un portefeuille global — jusqu’à environ 0,37 % par an pour une exécution standard.

• 0,16 % : élimination du « cash drag »
• 0,12 % : réduction des frais de gérant
• 0,01 % : coûts explicites (actions)
• 0,03 % : coûts implicites (actions)
• 0,05 % : devises
Total : 0,37 %

Un expert en exécution permet de réduire les coûts de vos portefeuilles.
À titre purement illustratif. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.
Source : Russell Investments. Voir la section des mentions légales pour les hypothèses et la méthodologie de calcul.

Autrement dit, la valeur ajoutée d’un expert en exécution optimisée des ordres, dans ce cas précis est de 37 points de base par an. 

Dans l’univers de la gestion de portefeuille, une exécution centralisée par un partenaire spécialisé crée plus de valeur qu’une mise en œuvre dispersée entre plusieurs intervenants. Cela renforce la cohérence, réduit les coûts et maximise la valorisation de votre portefeuille. Envisagez de collaborer avec un partenaire d’exécution complet pour en mesurer tout le potentiel.