메가캡 투자 집중 현상 속에 일본, 유럽 시장에 대한 관심 커져

주요 시사점:

• 무역 갈등 완화 조짐에 미국 메가캡(초대형주) 주식으로 투자금이 쏠리며 상승 랠리가 펼쳐졌습니다.
• 매니저들은 유럽, 일본 및 이머징 마켓에서 추가적인 수익 창출 기회를 모색하고 있습니다.
• 매니저들은 다른 지역과 비교할 때 중국 주식 밸류에이션이 여전히 매력적이라고 판단합니다.

1. 무역 협상 낙관론으로 위험 선호도 높아져

미국과 주요 무역 파트너 간의 무역 협상이 진전 조짐을 보이면서 대형주와 투기성 소형주 주가가 랠리를 펼쳤습니다.  투심이 개선되며 헤지펀드들은 공매도했던 주식을 되사들이고 있습니다.

2. 가치 투자자들은 AI에 시선 돌려

매니저들은 반도체 장비, 산업 자동화, 소프트웨어, 전문 서비스 기업 등 가치사슬 아래쪽에 위치한 기업에 대한 익스포저를 늘리고 있습니다. 이는 AI 사이클에 대한 장기적 전망을 반영한 움직임으로, 특히 데이터 센터와 전력 유틸리티를 포함한 AI 인프라 구축 및 개선과 관련된 부문으로 투자가 집중되고 있습니다.

3. 지정학적 변화가 시장에 영향 미쳐.

지정학적 위기로 인한 군사비 지출 증가세로 유럽의 군산복합체(MIC) 주가가 올랐습니다. 또한 미 행정부의 관세 및 경제 정책을 둘러싼 불확실성으로 미국 시장이 출렁이고 달러가 약세를 보이면서, 일부 투자자들은 이머징 마켓으로 시선을 돌리고 있습니다.

4. 시장에는 불확실성이 업종별로 반영. 

미국 헬스케어 업종은 정부 정책 변화로 압력에 직면해 있지만, 에너지 업종의 경우 장기 성장 전망이 밝은 천연가스를 중심으로 긍정적 분위기가 계속되고 있습니다. 금융 업종에서는 다각화된 대형 은행주가 선호되고 있습니다.

5. 부동산 및 인프라 부문은 회복세. 

금리가 이미 정점을 찍었다는 분위기 속에 부동산과 인프라 모두 회복 조짐을 보이고 있습니다. 상장 리츠(REITs)는 비상장 부동산 및 민간 인프라보다 낮은 가격에 거래되고 있으며, 투자자들은 상장 리츠 부문을 주시하고 있습니다. 정부 정책 동향은 재생 에너지 및 미드스트림 폐기물 및 에너지 부문에 긍정적 요인입니다.

과도한 투자 집중은 여전히 부담.

매니저들은 메가캡 성장주로 과도한 투자 집중(crowded trade) 현상이 나타나고 있다고 보며, 상당수는 높은 밸류에이션과 제한적인 투명성을 고려해 익스포저를 줄이고 있습니다. 한편, 매니저들은 포트폴리오 다각화 측면에서 미국 외 시장(유럽과 일본 등)을 매력적으로 보고 있으며, 미국의 상호 관세 및 환율 문제가 호전되면 미국 외 시장이 수혜를 볼 수 있습니다. 

매니저들은 '매그니피센트 7'에 대해 조심스러운 태도.
대다수 매니저들은 매그니피센트 7(M7)의 강력한 경쟁 우위를 인정하면서도, 자본 수요 증가와 장기 수익성 및 수익률에 대한 불확실성으로 지금과 같은 고가에 매수하기를 주저하고 있습니다.
 

중국 주식은 여전히 매력적. 

관세 위협과 장기적인 구조적 문제로 투심이 엇갈리고 있지만, Value 매니저들은 중국 주식의 밸류에이션이 여전히 매력적이라는 데 동의합니다. 또한 중국 정부는 성장률이 목표치를 달성하지 못할 경우 추가적인 경기 부양책을 내놓을 것으로 예상됩니다.

매니저들은 유럽 및 영국 시장에서 매력적인 투자 기회 포착.
최근 유럽 주식은 은행주와 방위 산업체를 위주로 미국 주식 대비 높은 수익률을 보였으며, 매니저들은 향후 몇 달 동안 여타 업종으로 상승세가 확산될 것으로 예상합니다. 유럽 증시 강세는 인플레이션 둔화와 금리 인하라는 유리한 거시경제적 환경 덕분입니다.

내수 위주 종목 선호.
많은 일본 매니저들은 수출업체보다 내수 위주 기업을 선호합니다. 이는 고율 무역 관세와 환율 변동성이 해외 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려 때문입니다.
 

현재의 거시 동향 및 매니저들의 통찰력 깃든 분석을 종합할 때 무역 협상 낙관론, AI 주도의 투자 변화, 지정학적 불확실성이 시장 환경을 좌우하는 요인으로 보입니다. 매니저들은 자금 쏠림이 심한 종목 투자에 신중한 태도를 보이는 동시에 밸류에이션을 기준으로 미국 이외 다른 지역에서도 투자 기회를 모색하고 있습니다.