적극적 주주권 행사에 관한 문답(Q&A)
당사의 지한 디오로사(Jihan Diolosa) 전략적 고객솔루션 디렉터(Strategic Client Solutions Director) 및 글로벌 책임투자 헤드(Head of Responsible Investing)는 주주의 의결권 행사와 적극적 주주참여활동의 중요성에 대한 인사이트와 러셀 인베스트먼트가 개선하고 있는 관행에 대해 심도있는 이해를 얻고자, 당사의 크리스 넬슨(Kris Nelson) 투자 리서치 디렉터(Director of Investment Research)이자 책임투자 경영참여전략 의장(Engagement Chair)과 대담을 가졌습니다.
최근 몇 년간 투자 환경에서 적극적 주주권 즉, 의결권 행사와 주주참여활동이 차지하는 역할이 점차 증가하고 있습니다. 책임투자 및 환경/사회/지배구조(ESG) 문제에 대한 관심이 높아지면서 자산소유자(Asset owner)로서 투자자들은 투자 대상 기업의 오너십과 연관있는 리스크 요인과 잠재 수익률에 대해 심도있게 파악해야 할 책임이 있습니다.
러셀 인베스트먼트에서는 의결권 행사 및 투자기업과의 지속적인 대화를 통해 주주참여활동을 이어가고 있습니다. 멀티 에셋, 멀티 매니저 역량을 보유한 최고의 투자 솔루션 파트너인 러셀 인베스트먼트는 주주로써 영향력을 행사하고 다양한 차원의 주주참여활동이 가능하도록 광범위한 네트워크를 활용하고 있습니다. 이러한 네트워크는 투자 정보를 공유할 뿐 아니라 당사의 적극적 주주권 행사에 필요한 중요한 정보를 제공합니다.
이러한 맥락에서 당사는 투자 리서치 디렉터 및 책임 투자 경영 참여 전략 의장인 크리스 넬슨과 문답식 대화를 통해, 의결권 행사와 주주 참여 활동의 중요성에 대한 인사이트를 얻고, 투자 활동 개선을 위해 당사가 취하고 있는 방향을 알아보았습니다.
당사는 적극적 주주권 행사가 지배구조 건전성을 더욱 강화시키고 사회에 긍정적 영향을 미칠 뿐 아니라 고객의 장기 리스크 및 성과 관리에 도움이 된다고 생각합니다.
Q.의결권 행사와 주주 참여 활동이 주주에게 중요한 이유는 무엇인가요?
A.의결권 행사와 주주참여 활동은 주주의 가치와 주주권을 보호하고 강화합니다. 의결권 행사와 주주 참여 활동은 별개의 각기 다른 활동이지만, 통합적인 방식으로 상호 보완적입니다.특히, 주주참여 활동은 긍정적인 변화를 도출해내기 위한 중요한 과정으로, 해결되지 못한 문제들을 기업과 직접적으로 해결할 수 있습니다. 그러므로 러셀 인베스트먼트는 주주 참여 활동 강화를 위한 노력을 지속하고 있습니다.
Q. 러셀 인베스트먼트는 적극적 주주권 행사에 대한 높아지는 기대치에 부응하기 위해 어떻게 발전하고 있습니까?
A. 러셀 인베스트먼트는 주주로써 영향력을 높이기 위해 지속적으로 기업 참여 활동을 넓히고 있습니다. 올해 초 당사는 세계 최대 온실가스 배출 기업의 기후변화 조치 실천을 촉구하는 '기후대응 100+ 전략(Climate Action 100+ Initiative)'을 적극적으로 지원하였습니다. 더불어, 환경·사회·지배구조(ESG) 전문평가사 서스테널리틱스(Sustainalytics)와 파트너십을 맺고, ESG 관련 주요 4개 테마와 테마별로 연관이 높은 각 20개 기업 선정에 동참하였습니다. 앞으로도 러셀 인베스트먼트는 서스테널리틱스가 소집하는 주주참여활동에 적극적으로 참여할 것입니다.
Q. 서스테널리틱스와의 파트너십과 주요 4개 테마, 그리고 고객에게 주는 의미에 대해 대해 자세히 설명해주십시오.
A. 러셀 인베스트먼트는 주주참여활동을 통해 기업 경영에 미치는 파급력이 확대되고 기업과 효과적인 대화를 구축할 수 있다고 생각합니다. 이는 투자자와 기업 모두에게 이익이 됩니다. 당사는 외부 조사기관을 활용하여 주주참여활동을 진행하고자 했고, 그 결과 서스테널리틱스와 전략적 제휴를 체결하게 되었습니다. 서스테널리스틱스와 파트너십을 통해 승인된 주요 4개 테마는 다음과 같습니다.
- 기후 변화 (Climate Transition): 기후위험에 대처할 수 있는 많은 방법들이 있지만, 이 테마는 특히 막대한 탄소 배출 문제를 직면하고 있음에도 글로벌 인프라 사업분야에서 여전히 중추적인 역할을 하는 철강 및 시멘트 산업에 초점을 두고 있습니다.
- 일본의 주주참여활동: 일본에서의 주주참여활동은 신중하고 맞춤화된 접근을 필요로 합니다. 이 테마는 서스테널리스틱스의 리스크 평가 시스템을 통해 확인된 주요 ESG 리스크 요인을 완화하는데 초점을 두고 있습니다. 당사는 이 테마를 통해 일본기업들의 이사회 독립성 및 책임성과 같은 지배구조 문제가 부각될 것으로 기대합니다. 일본 기업의 경우, 지배구조가 주요 문제인 경우가 많기 때문입니다.
- 수자원 관리: 물 부족 리스크와 자원 관리는 많은 기업의 영업 이익과 관련된 중요한 이슈이며, 이 테마는 '환경친화 경영(Environmental Stewardship)’을 중시하는 러셀 인베스트먼트의 투자관점에 부합합니다.
- 미래 일자리: 혁신적이고 경쟁력 있는 기업들은 앞서나가기 위해 반드시 인적 자본에 투자해야 합니다. 이 테마는 고용시장의 사회적 리스크를 완화시키거나, 노동력과 리더십의 다양성을 통해 공정하며 올바른 기능을 하는 노동시장을 창출하는 등의 기회를 포착하는데 초점을 맞춥니다.
앞서 언급된 각 테마는 당사가 추구하는 중점 분야일 뿐 아니라 오늘날 투자 환경을 지탱해주는 중요한 영역으로 간주됩니다. 이러한 중점 분야에서 유익한 발전을 이루는 것이 당사의 투자철학이기도 합니다.
Q. 러셀 인베스트먼트는 어떤 기준으로 주주참여활동을 수행하기에 좋은 기업으로 판별합니까?
A. 당사는 ‘과거 및 현재의 의결권 행사 항목’, ‘자체 및 제 3자 벤더(현재 ‘서스테널리틱스’)로부터 수행된 ESG 평가 메트릭스 분석 결과’, ‘영향력의 폭을 확대할 수 있는 러셀 인베스트먼트의 오너십 수준 및 지역의 다양성’등을 주요 기준으로 고려합니다.
나아가, 기업 참여활동을 결정할 때, 당사는 주주 가치와 권리에 가장 큰 영향력을 미칠 것으로 판단되는 이슈에 집중하고자 합니다. 기업의 보수체계, 이사회의 독립성 및 책임의무, 기업 내 다양성, 환경친화 경영, 기후 리스크 보고, 사이버 안전과 같은 특정 분야별로 주주 참여 활동을 구성합니다. 그러나 새롭게 부상하는 투자 리스크와 기회에 대응하고 고객의 요구에 부응하기 위해 이러한 중점 분야를 지속적으로 검토하고 수정합니다.
Q. 일반적으로 성공적이거나는 효과적인 주주참여 활동은 어떤 모습을 보이나요?
A. 주주참여활동은 일회성의 대화가 아니며 의결권 행사는 단순한 투표가 아닙니다. 의결권 행사와 기업 참여활동은 모두 기업 경영진과의 소통에 중요한 도구이며, 투자자들에게 장기적인 가치 창출에 도움이 될 수 있습니다.
오늘날 당사가 투자하는 많은 산업들은 저마다 독특하고 복잡한 환경과 구조를 가지고 있기 때문에 기업이 모든 이해 당사자에게 이익이 되는 관행을 확립할 수 있도록, 기업 지배구조 현황을 이해하고 변화를 장려하는 건설적인 대화가 무엇보다 중요합니다.
Q. 향후 예상되는 적극적 주주권 행사의 양상과 자산운용사에게 요구되는 역할이 무엇입니까?
A. 투자 환경에 상당한 변화가 일어남으로써 자산 배분 트렌드 역시 변화하고 있습니다. 투자자는 ESG 활동을 반영하기를 원하며 투자대상 기업을 보다 심층적으로 이해고자 하는 등 투자자와 기업간 관계는 변화하고 있습니다. 주주참여활동은 당사가 투자하는 기업에 대한 지식과 확신을 심화시키는 과정에서 빠질 수 없는 중요한 부분입니다. 주주참여활동은 의결권이 없는 채권 투자자 사이에서도 증가하는 추세입니다. 기업 활동과 투명성을 강화하기 위해, 많은 채권 운용사들은 투자 대상 기업과 대화를 지속하는 것을 적극적 주주권 행사 활동으로 간주하고 있습니다.
무엇보다 주주참여활동은 양보다 질이 더 중요할 것입니다. 기업은 이미 지나치게 많은 프레임워크와 가이드라인으로 어려움을 겪고 있으며, 주주의 참여 수위가 높아질수록 기업들은 압도될 수 있습니다.건설적이고 신중한 방식으로 적극적 주주권을 행사하는 접근법이 '잡음'을 피하고 의미있는 변화를 달성하기 위해 필수적입니다. 자산운용사는 투자자로서뿐만 아니라 기업으로서 자신들에게 가장 중요한 이슈의 우선순위를 확립해야 할 것입니다. 모든 기업과 주주는 의결권 행사와 기업 참여활동에 대해 신중한 접근방식을 취하고, 지속적이고 신뢰할 수 있는 기업과의 관계를 구축하는 것이 핵심입니다.
러셀 인베스트먼트의 적극적 주주권 행사의 발전과 실행에 관한 자세한 내용은 2019 의결권 행사 및 경영참여 보고서 에서 만나보십시오.