약세장 시작…변동성 두려워할 필요는 없어

날씨가 따뜻해지면 겨울잠에 빠진 동물들이 잠에서 깨어나 활동하기 시작합니다.투자자들에게는 안타까운 일이지만 주식 시장의 곰(약세장)도 겨울잠에서 깨어났습니다.

최근 미국 증시 매도세가 이번 주에도 이어져 월요일에는 S&P 500 지수가 3% 가까이 하락했고, 오늘도 약 1%포인트 추가 하락했습니다.최근 시장 움직임으로 인해 주식 시장은 현재 사상 최고치 대비 약 10% 하락한 상황입니다.

다시 고개 드는 경기 침체 우려

무역 정책 불확실성으로 인해 미국 성장률 전망에 대한 불안감이 커지면서최근 인터넷에서 '경기 침체' 관련 검색량이 눈에 띄게 급증하고 있습니다.

'R의 공포' 현실화될까

출처:Google trends

하지만 미국 경기 침체 가능성은 2023년과 비교했을 때 그리 우려스럽지 않은 상황입니다.회복탄력성 관점에서 볼 때 증시는 현재 격동의 시기로 진입하고 있습니다.여러 경제 데이터를 고려할 때, 향후 12개월 동안 미국 경기 침체 발생 위험은 30%에 불과하다고 판단됩니다.경기 침체 위험은 여전히 평균보다 높지만, 당사의 기본 시나리오는 미국 경제가 연착륙할 것이라는 전망을 유지합니다.현재 발표된 관세 조치가 장기간 유지된다고 하더라도 경기 연착륙 가능성은 여전히 높지만, 대신 미국 경제 성장률은 완만하게 둔화될 가능성은 있습니다.

미국 경기 침체 리스크 지표

출처:Russell Investments, 2025년 3월.빨간색은 고위험 영역을,주황색과 노란색은 중간 위험 영역을 나타냅니다.녹색은 위험도가 낮은 영역을 나타냅니다.

While stock-market drawdowns might be difficult to stomach, volatility is normal.

BeiChen Lin, CFA, CPA
Senior Investment Strategist, Head of Canadian Strategy
Russell Investments

과매도(Oversold) 센티먼트

미국 주식 시장 투매 움직임으로 인해 투자자 심리는 눈에 띄게 과매도 국면으로 진입했습니다.현재 당사의 센티먼트 지표는 표준편차 +1.7 로, 2022년 12월 수준까지 도달했습니다.

출처:Russell Investments, 2025년 3월 10일 기준

하지만 역사적으로 센티먼트 지표가 이 정도 수준에 도달하면 미국 증시는 향후 12개월 동안 약 11% 반등했습니다.또한 센티먼트가 패닉 국면에 진입하면 수익률은 약 20%로 개선됩니다.

배짱을 확인할 시간

주식 시장 하락은 견디기 어려울 수 있지만, 변동성은 정상적인 시장 현상입니다.지난 60여 년 동안 시장은 약 절반에 해당하는 기간 동안 9% 하락을 경험했습니다.그러나 이러한 조정 이후 현명한 투자 원칙을 고수한 투자자는 두 자릿수 수익률로 보상받는 경우가 많았습니다.

물론 이번에는 다를 수 있다는 위험이 있습니다.트럼프 대통령의 무역 정책은 미국 제조업 부문을 활성화하는 데 목적을 두면서 동시에 협상 전략의 일환일 수 있지만, 이러한 정책의 최종 결과가 어떨지는 여전히 불확실합니다.무역 교착 상태가 장기화되면 결국 경제 성장이 둔화될 정도로 기업 및 소비자 활동이 위축될 수 있습니다.

Russell Investments는 급변할 수 있는 경제 상황을 계속 면밀히 모니터링하고 있으며 필요에 따라 포트폴리오를 조정할 것입니다.매도세가 지속되고 미국 주식 밸류에이션이 개선되면 포트폴리오에 점진적으로 고위험 고수익 종목을 추가하는 방안도 고려할 수 있습니다.현재로서는 현금화보다는 투자를 유지하는 것이 가장 신중한 조치라고 판단합니다.