관세로 인한 변동성, 최고 아이디어에 대한 접근의 중요성 부각

Key takeaways:

변동성이 극심한 시기에도 다양한 매니저의 견해(View)를 조사하면 투자자에게 명확성을 제공하는 중요한 뉘앙스를 발견할 수 있습니다.
미래는 여전히 불확실하지만, 매니저들의 심리를 지속적으로 모니터링하는 동안 경기 침체 리스크는 다소 완화되었음을 발견했습니다.
당사 오픈 플랫폼의 대부분의 매니저는 향후 몇 달 동안 근원 인플레이션(Core Inflation)이 완만하게 상승할 것으로 예상하고 있으며, 연준이 여러 차례 금리 인하를 단행할 것으로 전망하고 있습니다.
헤지펀드 매니저들은 투자자산에 대한 헤지(Hedge)를 확대하면서, 순 익스포저(Net Exposure)를 줄였습니다.

스트레스가 높은 시장 상황에서는 한 가지 관점에만 의존하는 것은 위험할 수 있습니다. 변동성이 급등할 때('Liberation Day'에 그랬던 것처럼)는 노이즈를 차단하고 다양한 관점에 접근하는 것이 올바른 투자 의사 결정을 내리는 데 필수적입니다.

실제로 매니저마다 현재 시장 상황의 위험 및 영향 을 다르게 해석할 수 있으며, 어떤 관점은 다른 관점보다 더 정확하거나 더 심층적일 수 있습니다. 또한 관리자의 과거 성과가 지속적인 성과에 대한 보장으로 볼 수 없으므로, 우리는 업계 전반의 최고의 아이디어를 활용하고 자체적인 확신을 형성합니다.

Russell Investments의 오픈 플랫폼은 최고 수준의 운용사들로 구성되어 있어, 투자자들에게 동일한 역량을 활용할 수 있는 도구를 제공합니다. 당사의 비즈니스 모델이 제공하는 이점을 보여주기 위해, 전 세계 포트폴리오 매니저들의 인사이트를 바탕으로 관세 이후 시장 전망(Post-Tariff Outlook)을 마련하였습니다.

Understanding April 4

4월 4일(금) 변동성이 급등하자 당사는 즉각적으로 주식, 채권, 헤지펀드 관련 수십 개의 Sub-advisors로부터 얻은 견해를 활용하여, 중요한 인사이트를 도출하였습니다. AI 기반 분석을 바탕으로, 이들의 견해를 종합하여 시장에 대한 보다 완전한 그림을 도출하였습니다.

몇 가지 주요 테마가 빠르게 도출되었습니다:

경기 침체 위험 증가:
추정치는 다양하지만, 일부 경제학자들은 미국의 경기 침체 가능성을 60% 이상으로 높여 이전 예측치인 35%~40%에서 급격히 높아졌습니다. 그럼에도 불구하고 많은 매니저들은 근본적인 경제의 펀더멘털이 경기 회복력을 뒷받침한다고 생각합니다. 경기 침체의 위험은 커졌지만 아직 피할 수 없는 상황은 아니라는 것이 저희의 결론입니다.
인플레이션 기대심리:
리서치 결과, 새로운 관세가 단기적으로 인플레이션을 자극할 것이라는 데 광범위한 공감대가 형성되어 있음이 드러났습니다. 대부분의 운용사들은 향후 몇 분기 동안 근원 인플레이션(Core Inflation)이 1~2%포인트 상승할 것으로 예상하고 있습니다.
연준의 결정에 주목할 필요:
당사의 운용사 리서치에 따르면, 시장에서는 올해 여러 차례의 금리 인하를 이미 반영하고 있으며, 다수의 운용사들은 경기 둔화를 완화하기 위한 최소 두 차례의 금리 인하를 예상하고 있습니다

Manager positioning

주식(Equity):
상호 관세 발표와 그에 따른 일시적 유예 이후, 당사가 조사한 주식 운용사들은 재무구조가 탄탄한 고퀄리티(High-Quality) 종목을 선호하였으며, 관세 영향을 덜 받는 헬스케어, 유틸리티, 필수소비재 섹터에 집중하는 경향을 보였습니다. 반면, 글로벌 공급망 혼란에 취약한 자동차, 산업재, 기술 하드웨어 섹터는 선호하지 않는 모습을 나타냈습니다.
채권(Fixed Income):
채권 운용사들은 크레딧 리스크를 축소하였으며, 크레딧 스프레드 확대를 기회로 보고 우량 채권에 대해 선별적으로 투자 비중을 확대하였습니다. 이는 내수 중심의 비즈니스, 특히 안정적인 수요와 가격 결정력이 강한 기업들이 새로운 관세 환경 속에서 상대적으로 양호한 성과를 낼 것으로 보는 운용사들의 공통된 견해를 반영합니다.
헤지펀드(Hedge Funds):
당사의 리서치에 따르면, 헤지펀드 운용사들은 순 익스포저(Net Exposure)를 낮추고 헤지 비중을 늘리는 전략을 취했습니다. 많은 헤지펀드가 투자 기회 발생 시 신속하게 활용할 수 있도록 현금을 확보하거나 일부 현금을 트레이드에 활용하고 있었습니다. 또한, 알고리즘 매매에 의해 유동성 격차와 시장 변동성이 확대되었으며, 이에 따라 운용사들은 보다 신중한 투자 집행을 하고 있음을 나타냈습니다.

Manager sentiment

단기적인 포지셔닝을 넘어, 당사의 운용사 리서치는 지속적인 지정학적·경제적 변화가 초래할 장기적 영향에 대한 불안감을 반영하고 있습니다. 장기적으로 보호무역주의로의 전환 가능성과 수십 년간 이어진 세계화 흐름의 후퇴에 대한 우려가 제기되었습니다. 전통적으로 안전자산으로 인식되어 온 미국 달러는 최근 이벤트 기간 동안 이례적인 약세를 보였으며, 이는 시장 내 불확실성과 구조적 변화에 대한 민감성을 시사합니다. 그럼에도 불구하고, 일부 관세 항목에 대한 90일 유예 발표 이후 시장은 의미 있는 반등세를 보였으며, 이는 운용사들 사이에 여전히 낙관론이 존재함을 보여주는 신호로 해석됩니다.

Clarity of vision

당사의 인사이트는, 극심한 시장 변동성 속에서도 더 넓은 범위의 운용사들의 관점(View)를 포괄함으로써 중요한 뉘앙스를 포착하고 더 높은 명확성을 확보할 수 있음을 보여줍니다. 향후 전망에는 여전히 불확실성이 존재하지만, 경기침체 리스크는 다소 완화된 상태이며, 우리는 운용사들의 시장 심리를 지속적으로 모니터링하고 있습니다. Russell Investments는 다양한 운용사에 대한 제약 없는 접근이 가능하기에, 전반적인 관세 이후 시장 전망(Post-Tariff Outlook)은 큰 변화 없이 유지되고 있습니다.