$20 billion club report: 대규모 퇴직연금을 운용 중인 기업들에 주목해야 하는 이유

2021년은 $20 billion club 기업들에게 어떠한 해였을까요? $20 billion club은 퇴직연금 차입 규모(liabilities)가 $20 billion 달러 이상인 미국의 19개 상장 기업으로 구성되어 있으며, $20 billion club에 포함된 기업들을 살펴보면 퇴직연금 업계에 영향을 미치는 트렌드를 엿볼 수 있습니다.

당사는 2011년부터 $20 billion club, 즉 확정급여(DB)형 퇴직연금 제도를 운용 중인 미국 최대 상장 기업들에 대한 연례 보고서를 발간해왔습니다. 본 보고서는 가장 최근 발표된 실제 10-K 자료1 에 기반을 두고 있으며, 예측이 아닌 실제 데이터를 활용해 DB형 퇴직연금 제도의 트렌드를 조명한 업계 최초 보고서입니다. $20 billion club은 미국 상장 기업들의 전체 퇴직연금 차입 규모(liabilities)의 약 40%를 차지합니다. 그렇다고 해도, 이 보고서가 다음 열거된 대다수 퇴직연금 사용자(sponsor) 에게도 큰 의미를 가질 수 있습니다.

  1. $20 billion club보다 훨씬 작은 규모의 퇴직연금 제도를 운용 중인 기업들
  2. 투자 전담 직원을 보유하지 않은 기업들
  3. 외부위탁운용관리(OCIO) 모델을 도입해 투자와 관련된 의사 결정 대부분을 외부에 위탁하고 있는 기업들

대규모 연금 제도를 운용 중인 각 기업들의 투자 방식 및 경험이 각기 상이하고 직접적인 관련성이 낮은 것처럼 보이지만, 당사가 공유하는 대규모 DB형 퇴직연금을 운용중인 기업들에 대한 투자 정보는 중소형 DB형 퇴직연금 제도를 운용 중인 기업들에게도 유의미합니다.

OCIO 모델을 도입한 기업들은 높은 차원의 사안에 집중해야 합니다

OCIO모델을 도입한 기업들은 일반적인 투자 매니저 변경이나 퇴직연금 제도 감사 프로세스 등 사안에 신경 쓰기보다는 투자자문 기관의 도움을 얻어 자사 퇴직연금 제도 운용에 중대한 영향을 미치는 의사결정들에 집중할 수 있습니다. 더불어, 기업들은 자사의 퇴직연금 포트폴리오에 사용자 부담금을 얼마나 더 적립해야 할지, 포트폴리오 위험 전환관리(Risk transfer)를 추진해야 할지, 혹은 단순히 전년 대비 적립률 (funded status) 변화를 모니터링 할 수도 있습니다.

당사는 $20 billion club 보고서를 통해 앞서 언급한 측면을 다방면으로 다루고, 퇴직연금 투자와 관련한 주요 투자 요인 및 동기들을 자세히 설명하고자 합니다. $20 billion club 기업들은 신중하게 주요 투자 의사결정을 내리기 때문에, 그들의 핵심 투자 동기를 이해함으로써 귀사가 내려야 하는 의사결정들도 보다 넓은 시각에서 바라볼 수 있게 될 것입니다.

선두자(first mover)가 될 필요는 없지만, 그들이 누구인지 알아 두면 유용합니다

2012년, GM, Ford, Verizon은 자사 퇴직자들에게 대규모 연금 (annuity) 보험금을 일시상환(lump sum) 함으로써 기업이 가지는 부채부담을 덜어 냈으며, 이는 업계에 한 획을 그은 행보로서 현재까지 지속되는 트렌드를 만들어냈습니다.

2017년, UPS, Boeing, DuPont, Verizon은 상대적으로 낮은 사용자 부담금에도 불구하고 각각 40억 달러가 넘는 큰 규모의 사용자 부담금을 자율적으로 납입했습니다. 그 이유는 향후 세제 개혁을 통해 법인세율이 인하될 것으로 예상했기 때문입니다. 결과, 2018년 다수의 기업들이 사용자 부담금을 최소 요건 이상으로 납입하였습니다.

2019년에 당사는 기업들이 채권 투자와 관련해 눈에 띄는 변화를 단행하고 있다고 보고한 바 있습니다. 실제로 기업들의 퇴직연금 포트폴리오 내 채권 투자 비중은 평균 44%에서 49%로 상승했습니다. 이는 안전자산의 비중을 늘리려는 목적과 대규모 자율적 사용자 부담금 납입 의해 촉진되었습니다.

위의 사례들은 중견 규모의 DB형 퇴직연금 운용 기업들에게 퇴직연금 운용의 방향성을 제공할 뿐만 아니라 업계 선두 주자가 되지 않고도 선두 주자의 전략적 행보를 검토해 볼 수 있는 기회를 제공했습니다.

귀사의 퇴직연금 제도는 업계 트렌드와 일치합니까?

모든 DB형 퇴직연금 제도는 운용규모와 상관없이 동일한 투자 요인들에 영향을 받고 있습니다. 밀물이 모든 배를 들어 올리듯, 우리는 지난해 채권 금리 인상 및 주식시장 호황이 거의 모든 DB형 퇴직연금 포트폴리오 성과에 긍정적인 영향을 미쳤다는 사실을 알 수 있었습니다. 중견 규모 DB형 퇴직연금 운용 기업들이 2021년 자사 연금 제도를 검토하는 경우, 대규모 퇴직연금 제도를 운영하는 기업들에게 가장 강력한 영향을 미친 투자요인들이 무엇이었는지 살펴보는 것은 도움이 될 수 있습니다.

이러한 업계 정보는 기업의 퇴직연금 운용위원회가 내부 보고 시 유용할 수 있습니다. 예를 들어, 2021년 $20 billion club의 적립률(funded status)이 평균적으로 약 6% 개선되었습니다. 귀사의 퇴직연금 제도가 이와 비슷한 수준이라면 마음을 조금 놓을 수 있을 것입니다. 그러나 이보다 낮았다면, 다른 기업들과 비교했을 때 귀사가 처한 특수한 상황과 관련된 핵심 요인들을 파악하기 위한 노력이 필요할 것입니다. 한편, 적립률 개선율이 평균 이상이라면 귀사의 퇴직연금 운용상태는 안정적이라는 좋은 신호로 해석될 수 있을 것입니다.

정보에 다가서십시오

$20 billion club 보고서로 미루어 볼 때, 귀사의 OCIO파트너는 다음과 같은 두 가지 주요 역할을 수행해야 합니다.

  1. 기업이 퇴직연금 운용에 중대한 영향을 미칠 수 있는 투자 의사결정에 집중할 수 있도록 행정적이고 일상적인 의사결정을 처리하는 것입니다.
  2. 귀사의 퇴직연금 투자 목표를 이해하면서 연금 포트폴리오의 심층 분석 및 사고적 리더십(thought leadership)을 통해 DB형 퇴직연금 투자 전략에 대한 최적의 아이디어를 제시하는 것입니다.

최고의 OCIO 기관들은 위에서 언급한 두 가지 역할 모두를 무리 없이 수행하며, 기업이 자사의 연금 제도 및 관련 기관들을 위해 성공적인 투자성과를 달성할 수 있는 전략적 의사결정에 집중하고 정보를 얻는 데 도움을 줄 것입니다.

1 A comprehensive report filed annually by a publicly-traded company about its financial performance and is required by the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) (Source: Investopedia)