한정된 자산을 최대한 활용하기: OCIO의 전략적 활용

핵심 요점:

• 유휴 자금 주식 운용(Cash Equitization) 또는 헤지 전략(Currency Hedging)과 같은 전문 업무를 아웃소싱하면, 핵심 업무에 집중할 수 있습니다.
• 사모시장 전략(Private markets strategy)과 같은 전문성을 더하면 팀 역량을 확장하고 포트폴리오 성과를 개선할 수 있습니다.
• 단일 업무부터 아웃소싱하는 방식으로 경험을 축적하며, 해당 방식이 조직에 적합한지 검토할 수 있습니다.

얼마 전 생일을 맞아 케이크를 준비하게 되었습니다. 초콜릿, 레드벨벳, 딸기 케이크 중 무엇을 고를지 고민하다가, 이처럼 평범한 생일 케이크를 장만하는 데도 세 가지 방법이 있다는 사실을 깨달았습니다. 제가 케이크를 직접 만들거나, 친구에게 만들어달라고 하거나, 빵집에 가서 구매할 수 있습니다.

물론 각 선택지에는 비용과 (물적, 인적) 리소스가 필요합니다. 첫 번째 선택인 직접 만들기의 경우, 재료를 사는 비용은 물론, 제한된 시간과 노력을 투입해야 합니다. 두 번째 선택인 친구에게 부탁하는 방법은 친구의 시간과 노력을 고려해야 하며 보상도 필요합니다. 이 두 가지 선택 모두는 둘 중 한 명에게(저 또는 제 친구) 모든 부담을 지우는 방식이었기 때문에 어느 쪽도 마음이 내키지 않았습니다.

결국 빵집에서 케이크를 사는 세 번째 방식이 제게 딱 맞는 것이었습니다. 이 경우 케이크를 구매하는 데 드는 비용은 앞선 두 가지 선택지와 거의 비슷했지만, 리소스 측면에서는 제약이 훨씬 적었습니다. 케이크를 만드는 책임은 저나 제 친구가 아닌, 다수의 직원과 풍부한 재료를 갖춘 제과점이 맡게 되었기 때문입니다. 게다가 맛있는 디저트를 전문으로 하는 곳에서 구매함으로써 케이크의 품질 역시 충분히 기대할 수 있었습니다. (이 일로 제 친구나 제 자존심이 구겨질 필요도 없겠죠.)

그렇다면 제 생일 케이크 이야기가 OCIO(아웃소싱 최고투자책임자)와 어떤 관련이 있을까요? 큰 틀에서 보면, 케이크 제작이든 투자 운용이든 누가 어떤 일을 맡을 것인지 결정하는 과정은 매우 유사합니다. 즉, 과제를 혼자 처리할 것인지, 팀원에게 맡길 것인지, 아니면 제3자에게 넘길까의 문제인 것입니다.

비용과 리소스 관점에서 이러한 각 선택안을 살펴봄으로써 투자 관리 프로세스에 대해 더 자세히 알아보겠습니다. 이 글의 다 읽을 때 즈음이면, OCIO와 빵집에서 주문한 케이크 사이에는 중요한 공통점이 있다는 데 동의하실 것입니다. 둘 다 성공적인 선택입니다.

리소스 제약 사항

대부분의 신규 투자 책임자에게 주어지는 예산과 자원은 이미 고정되어 있는 경우가 많습니다. 즉, 해당 책임자가 부임하기 전에 예산과 리소스는 이미 설정되고 결정되어 있는 경우가 대부분입니다. 이 사실은 공공 에너지 유틸리티에서 20년간 근무한 전직 CIO인 제가 누구보다 잘 알고 있습니다. 유틸리티의 투자 프로그램 책임자로서 저는 두 명의 직원과 사실상 변경이 불가능한 예산을 배정받았습니다. 다른 직원을 추가하기 위해 예산을 더 확보할 가능성은 전혀 없었습니다.

그럼에도 불구하고 제게 주어진 업무는 넘쳐났습니다. 회사의 투자 정책을 세밀하게 재조정하고 다양한 자산군에 걸쳐 최고의 성과를 내는 매니저를 조사해야 했습니다. 동적 자산 배분(Dynamic Asset Allocation, DAA)을 설정하고 수많은 잠재적 도전 과제에 대응해 포트폴리오가 우수한 성과를 내도록 할 방법도 찾아야 했습니다. 이러한 전략들을 효율적이고 효과적으로 구현하는 것 외에도, 끊임없이 많은 업무를 처리해야 했습니다. 무슨 말인지 아실 겁니다.

이제까지 많은 투자 리더들이 그랬듯 저는 곧 저와 제 팀만으로는 모든 것을 할 수 없다는 사실을 깨달았습니다. 단 3명으로 구성된 저희 팀은 이어지는 격무에 시달렸고 늘 시간이 부족했습니다. 그래서 결국 결정을 내려야 했습니다. 일을 줄일 것인가, 아니면 주어진 자원으로 더 많은 일을 할 수 있는 방법을 찾을 것인가?

예산 확장하기

어떻게 하면 일을 줄일 수 있을까요? 한 가지 방법은 액티브 운용 전략 대신 패시브 전략을 사용해 포트폴리오 구조를 단순화하는 것이었습니다. 하지만 이는 잠재적으로 수익 창출 기회를 제대로 활용하지 못한다는 것을 의미하기 때문에, 자금 수탁자인 저에게는 적절하지 않은 선택이라고 판단되었습니다.

한정된 자원으로 더 많은 일을 하는 것은 어떨까요? 네, 어려운 요구이죠? 깨달음의 순간이 오기 전까지는 저도 그렇게 생각했습니다. 내부적 리소스를 더 확보할 수 없는 것은 사실이지만, 외부 리소스로 눈을 돌린다면 어떨까요? 가지고 있는 예산을 활용하여 일부 투자 과제를 외부 업체에 아웃소싱할 수 있는 방법이 있을까요? 저는 긴급성이 낮은 일부 업무를 OCIO 제공업체에 위임하면, 저와 제 팀은 보다 시급한 과제에 더 많은 시간을 집중할 수 있을 것이라 판단했습니다.

이 판단은 절대적으로 옳았습니다. 결과적으로, OCIO 제공업체와 협력하면서 우리 팀은 정해진 리소스로 더 많은 일을 할 수 있었습니다. OCIO는 본질적으로 팀을 확장한 것이나 마찬가지였기 때문입니다. 우선 유휴 자금 주식 운용 및 통화 헤지 업무를 이관하여 저와 팀원들이 다른 긴급한 업무를 처리할 시간을 확보했습니다. 아웃소싱 과정은 점진적으로 진행되었지만, 외부 리소스를 충분히 활용함으로써 더 효율적이고 생산적인 투자 프로그램을 운영할 수 있다는 사실을 곧 깨닫게 되었습니다. 결국, 같은 자원으로 더 많은 일을 할 수 있도록 리소스 예산을 확장할 수 있는 서비스, 이것이 바로 OCIO입니다.

또한 저는 OCIO를 통해 조직이 더 나은 성과를 낼 수 있다고 확신합니다. 예를 들어, 조직에서 소형주 투자 자산 배분을 관리하고 있다고 가정해 보겠습니다. 하지만 이를 통해 최상의 결과를 얻고 계신가요? 수익 창출 기회를 놓치고 있지는 않으신가요? 예를 들어 manager of managers와 같이 최고 수준의 운용사를 선별하는 데 특화된 외부 전문 기관과 협업하는 것은 투자 전략에 대한 새로운 시각을 제시할 수 있습니다. 그들은 귀하가 한 번도 고려해보지 않았던 전략을 활용하거나, 들어본 적 없는 운용사들과 협업할 수도 있습니다.

사모시장 사례

OCIO 파트너십을 통해 외부 리소스를 활용함으로써 조직은 보통 자체적으로 진행하기 어려운 복잡한 투자 솔루션에 접근할 수도 있습니다. 이를 잘 보여주는 예로 사모시장을 들 수 있습니다.

특히 상장 기업 수가 계속 줄어들고 있는 현 상황에서 사모시장은 투자 기회가 넘쳐나고 있다고 생각합니다. 최근 자산/채권 모델링 연구에 근거할 때 사모펀드, 사모 부동산, 사모 신용에 대한 배분을 통합하는 것이 장기 투자자에게 유리하다는 데 우리뿐만 아니라 많은 사람들이 동의하실 것입니다. 솔직히 말해, 많은 조직에게 있어 대체자산을 전천후 포트폴리오에 편입하는 것은 전략적으로 고려할 필요조차 없는 명백한 선택입니다.

대체자산을 포트폴리오에 편입하기로 ‘결정하는 것’ 자체는 상대적으로 간단한 일입니다. 어려운 부분은 실제 전략을 실행하고 운용하는 단계입니다. 바로 여기에 진정한 고민과 전문성이 요구됩니다. 사모시장을 포트폴리오에 통합하는 과정은 매우 복잡하며, 출자금 요청(capital call), 운용사 선정, 분배금 관리, 자산 평가 및 회계 처리 등 다양한 절차를 수반되는 매우 복잡한 업무입니다. 이러한 작업은 간단할 리가 없으며 많은 시간과 리소스를 잡아먹습니다. 물론 조직이 관련 업무를 자체적으로 처리할 수 없다는 것은 아니지만, 상당한 비용과 많은 시간이 소요될 것입니다. 그 와중에 다른 중요한 과제가 뒷전으로 밀려날 수도 있습니다.

대부분의 경우, 이는 두 가지 선택으로 이어집니다. 한 가지는 사모시장을 아예 포기하거나, 턴키 방식의 대체 솔루션을 제공할 수 있는 전문가를 고용하는 것입니다. 저는 후자를 선택함으로써 주어진 상황에서 더 많은 일을 할 수 있는 방법을 찾을 것입니다.

결론

이해합니다. 투자 프로그램을 운용하는 일은 본질적으로 매우 높은 집중력과 에너지를 요구하는 업무입니다. 특히 요즘처럼 예산이 긴축되고, 내부 인력이 제한적인 환경에서는 그 부담이 더욱 커질 수밖에 없습니다. 하지만 시각을 전환하고 자원을 확장한다면 해결책은 분명히 존재합니다. 지금 내가 하고 있는 일 중, 다른 누군가에게 맡길 수 있는 일은 무엇인지 자문해 보십시오. 그리고 지금 하지 않고 있지만, 외부의 도움을 통해 수행할 수 있는 일은 무엇인지도

함께 고민해 보시기 바랍니다. 그리고 이러한 과업을 외부의 투자 솔루션 제공업체에 위임하는 방안을 진지하게 고려해 보시기 바랍니다. 생일 케이크처럼, 어떤 일은 다른 사람의 손을 거칠 때 오히려 더 좋은 결과로 이어질 수 있습니다.