補完 ポートフォリオ
ポートフォリオと戦略的信条を正確に整合
補完ポートフォリオ またはポートフォリオの補完戦略とは何か?
補完ポートフォリオは、複数のマネージャーの戦略に資金配分する投資家にとって強力なツールとなります。既存のマネージャーを補完し、トータル・ポートフォリオを望ましいリスクとエクスポージャーに整合させるという明確な役割があります。お客様が選択した戦略的資産配分を維持し、ポートフォリオをお客様の投資信条に整合させる上で役立ちます。
サードパーティのアクティブ・マネージャーと組み合わせて利用するカスタマイズされたエクスポージャー
マルチマネージャーで戦略的信条を反映した望ましいポジショニングの実現が可能
銘柄選択効果を損なうことなく、ポートフォリオの意図しないバイアスを除去することが可能
補完ポートフォリオでは、特定のファクター、セクター、地域、通貨エクスポージャーを対象に証券／デリバティブ投資を行うことにより、リスクやエクスポージャー・ギャップの縮小を実現できます。その一方で、引き続きマネージャーの銘柄選定能力を全体的なパフォーマンスの主な源泉として維持することができます。
補完ポートフォリオの特徴
エクスポージャーのコントロール改善
補完ポートフォリオ戦略は、ポートフォリオ全体を望ましいポジショニングに整合させるための体系的な方法を提供し、ポートフォリオの全体的なリスクとリターンを改善することが可能です。ラッセル・インベストメントのお客様は、意図的なエクスポージャーと意図しないエクスポージャーを慎重に判断し、プラン全体のエクスポージャーを管理できるように補完戦略を活用しています。また、補完ポートフォリオから一部銘柄を除外する、またはESG関連銘柄を組み込む場合もあります。
リスク調整後リターンの向上
望ましい長期の運用目標を達成するには、長期的な収益源から恩恵を受ける一方で、短期的な市場リスクや機会にも対応できるポートフォリオにする必要があります。それと同時に、市場の変化に応じてリスクを適切に管理することも不可欠です。補完ポートフォリオは、こうした成果を実現するための一助となります。また、ラッセル・インベストメントの分析エンジンやツールによって、機関投資家の皆様はリスクやエクスポージャーをプラン全体でリアルタイムに把握することが可能です。
ポートフォリオ構築コストの削減
多くの場合、補完戦略を活用することで、マネージャーの手数料関連の総コスト額を削減できます。また、銘柄入替やトレーディングを最低限に抑え、必要な移行コストを最小化することも可能です。
4つの補完ポートフォリオ活用法
1. ファクター・リスクとポートフォリオ・リスクの管理向上
補完ポートフォリオは、トータル・ポートフォリオにおけるファクター・リスクへのエクスポージャーを目標と整合させることができます。その方法として、ボラティリティ・リスクへの意図しないエクスポージャーの削減を実施する場合があります。また、他の戦略ファクター（バリュー、モメンタム、クオリティなど）に対して特定のレベルを目指す場合もあります。さらに、セクターや地域のアクティブ・リスクの管理も実施します。
2. 望ましいリスク・プレミアムへの効率的なアクセスの確保
補完ポートフォリオには、ハイコンビクション（確信度の高い）・マネージャーが存在しない場合のギャップを埋める機能もあります。その例として、ディープ・バリューやディフェンシブ・バリューへのエクスポージャー、クオリティ・インカム、インテリジェント・クレジットまたは通貨ファクターなどが挙げられます。
3. アルファ機会に集中できるようポートフォリオ・マネージャーの自由度を向上
トータル・ポートフォリオ・レベルでのリスク管理を実施することで、ポートフォリオ・マネージャーは意思決定の自由度が上がり、確信度の高いアルファ機会に集中できるようになります。近年の事例においては、ポートフォリオ・マネージャーがグロース・マネージャーを重視する傾向にあった中で、補完ポートフォリオはバリューと低ボラティリティのエクスポージャーを提供し、リスクのバランスを維持しました。
4. オポチュニスティックな資産配分
短期的な市場機会が発生した場合、迅速かつ正確に、費用対効果の高い方法でポートフォリオのリスクを調整することができます。
ファクター・ケイパビリティ：補完ポートフォリオのベースを構成
補完ポートフォリオは、資産クラスの定義だけではなく、バリュー、モメンタム、クオリティ、グロース、低ボラティリティなどの多次元ファクターも対象として設計されています。複数のユニバースを横断して、これらの各カテゴリーについて株式や債券のファクター・ポートフォリオを構築できます。
ラッセル・インベストメントは、カスタマイズされたファクター定義と加重スキームを活用した補完ポートフォリオの作成を支援いたします。作成後は、ファクター補完戦略内で、または単体のシングルファクター・ポートフォリオやマルチファクター・ポートフォリオとして実装できます。
広範にわたるクオンツ能力
学術的にも裏打ちされた綿密なファクター定義
一貫したリスク・モデル
堅牢なポートフォリオ構築技術
株式
シングルファクターおよびマルチファクタ
ー・ソリューション：
- バリュー
- モメンタム
- クオリティ
- 低ボラティリティ
- グロース
補完ポートフォリオ
システマティック戦略（クオリティ・インカム）
債券／通貨
金利ファクター（バリュー／キャリー）
インテリジェント・クレジット（バリュー）：
- 投資適格
- ハイイールド
- フォーリン・エンジェル
- グローバル・クレジット／国債
- 準ソブリンによるエンハンスト・ベータ
通貨：バリュー、キャリー、トレンド
パッシブ／スマートベータ戦略と外部インデックス
LDIソリューション
エンハンスト・キャッシュ
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