補完
ポートフォリオ

補完ポートフォリオ
またはポートフォリオの補完戦略とは何か?

補完ポートフォリオは、複数のマネージャーの戦略に資金配分する投資家にとって強力なツールとなります。既存のマネージャーを補完し、トータル・ポートフォリオを望ましいリスクとエクスポージャーに整合させるという明確な役割があります。お客様が選択した戦略的資産配分を維持し、ポートフォリオをお客様の投資信条に整合させる上で役立ちます。

補完ポートフォリオでは、特定のファクター、セクター、地域、通貨エクスポージャーを対象に証券／デリバティブ投資を行うことにより、リスクやエクスポージャー・ギャップの縮小を実現できます。その一方で、引き続きマネージャーの銘柄選定能力を全体的なパフォーマンスの主な源泉として維持することができます。

補完ポートフォリオの特徴

1. ファクター・リスクとポートフォリオ・リスクの管理向上
   
   補完ポートフォリオは、トータル・ポートフォリオにおけるファクター・リスクへのエクスポージャーを目標と整合させることができます。その方法として、ボラティリティ・リスクへの意図しないエクスポージャーの削減を実施する場合があります。また、他の戦略ファクター（バリュー、モメンタム、クオリティなど）に対して特定のレベルを目指す場合もあります。さらに、セクターや地域のアクティブ・リスクの管理も実施します。
2. 望ましいリスク・プレミアムへの効率的なアクセスの確保
   
   補完ポートフォリオには、ハイコンビクション（確信度の高い）・マネージャーが存在しない場合のギャップを埋める機能もあります。その例として、ディープ・バリューやディフェンシブ・バリューへのエクスポージャー、クオリティ・インカム、インテリジェント・クレジットまたは通貨ファクターなどが挙げられます。
3. アルファ機会に集中できるようポートフォリオ・マネージャーの自由度を向上
   
   トータル・ポートフォリオ・レベルでのリスク管理を実施することで、ポートフォリオ・マネージャーは意思決定の自由度が上がり、確信度の高いアルファ機会に集中できるようになります。近年の事例においては、ポートフォリオ・マネージャーがグロース・マネージャーを重視する傾向にあった中で、補完ポートフォリオはバリューと低ボラティリティのエクスポージャーを提供し、リスクのバランスを維持しました。
4. オポチュニスティックな資産配分
   
   短期的な市場機会が発生した場合、迅速かつ正確に、費用対効果の高い方法でポートフォリオのリスクを調整することができます。

ファクター・ケイパビリティ：補完ポートフォリオのベースを構成

補完ポートフォリオは、資産クラスの定義だけではなく、バリュー、モメンタム、クオリティ、グロース、低ボラティリティなどの多次元ファクターも対象として設計されています。複数のユニバースを横断して、これらの各カテゴリーについて株式や債券のファクター・ポートフォリオを構築できます。

ラッセル・インベストメントは、カスタマイズされたファクター定義と加重スキームを活用した補完ポートフォリオの作成を支援いたします。作成後は、ファクター補完戦略内で、または単体のシングルファクター・ポートフォリオやマルチファクター・ポートフォリオとして実装できます。

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