了解ESG的发展情况：罗素投资2023年年度管理人ESG调查洞察报告

摘要：

罗素投资的管理人ESG调查现已进入第九个年头，今年的ESG调查将继续呈现关于投资管理行业内不断发展的ESG实践情况的宝贵见解。
我们的调查涵盖的主题范围极广，包括ESG承诺、挑战和报告；净零排放目标设定；积极所有权；多元化。
对于积极型管理人而言，他们面临的主要挑战包括数据的可得性、企业报告的标准化以及客户需求的多样化。尽管如此，我们的研究显示，开始重视负责任投资报告框架和倡议的管理人数量正在持续增加。

背景

ESG (环境、社会和公司治理) 于本世纪初被提出，起初这个术语晦涩难懂，但如今显然已成为主流话语。即便如此，投资界仍在努力将ESG因素融入到投资决策过程中。值得注意的是，尽管欧洲、加拿大和澳大利亚等地区加强了对ESG报告的要求，但美国市场对于该报告的看法仍大有不同。

对于投资专业人士而言，在投资决策中融入ESG因素的主要挑战包括数据的可得性、企业报告标准化的欠缺以及客户需求的多样化。但是，回答称对于ESG因素的考量不会影响其投资决策的管理人数量有所减少，与此同时，重视负责任投资报告框架和倡议的管理人数量有所增加。我们的研究显示，ESG已然成为投资领域一股具持久影响力的力量。

2023年年度管理人ESG调查

罗素投资的管理人ESG调查现已进入第九个年头，2023年的ESG调查将继续呈现关于投资管理行业内不断发展的ESG实践情况的宝贵见解。我们对来自全球的169个参与者（包括股票、固定收益、实物资产和私募市场资产管理人）进行了调查，由此得到的结果将为相关人士了解整个行业对于融入ESG因素、实现净零目标、多元化倡议等的看法提供一个更加全面的视角。参与调查的机构类型宽泛，从专门从事可持续投资的管理人到大型传统管理人，不同的投资策略也均有覆盖。参与机构的2023年年度资产管理规模(AUM)合计达20万亿美元，单个机构的资产管理规模从100亿美元以下到5000亿美元以上不等。参与机构的地域多样性也很明显，绝大多数机构位于美国，但也有不少来自欧洲、英国、澳大利亚和新西兰。

Respondents' asset class offerings
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

虽然2023年年度调查的回复率与去年同期相比有所下降（或许是因为调查疲劳-问卷投放却不被回答的现象），但回复者的统计数据表明，我们还是获取到了具有广泛代表性的行业观点。2023年年度调查收到的回复结果多数与去年的一致，结果显示许多趋势仍在继续发展。

管理人继续招聘ESG相关岗位

回复者中的就业趋势反映出了市场对可持续投资关注的增加。我们的调查结果显示，管理人继续招聘ESG相关岗位，增加了数据分析和合规等各个职能领域专业人员的招聘。如下图所示，75%的参与者表示招聘了ESG专业人员，主要任职于ESG或可持续发展团队。10%的参与者表示会将这些专业人员分配到数据集成和分析团队。“合规”是“其他”项下出现次数最多的回答。全球范围内（主要是英国和欧洲）不断提高的监管要求，助推了对于ESG相关合规人员的需求。

In the past year, in which areas have you hired dedicated ESG resources?
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

融入ESG因素

与过去一样，我们的调查包含了旨在衡量管理人如何将ESG相关数据和信息融入到投资流程中所面临的问题。资产管理人继续利用广泛的ESG信息源来改进投资决策。我们注意到投资界越来越重视将积极所有权作为一种投资工具；事实上，根据调查参与者的回答，积极所有权已经成为排名第一的ESG信息来源。最引人注目的是：今年仅有7%的参与者称ESG因素对其投资决策不构成影响，较2022年的22%有明显下降。

When do ESG inputs or issues most often impact your firm's investment decisions?
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

回复者表示净零排放倡议的势头不减

随着对可持续投资的关注加大，管理人对净零排放资产管理人倡议(Net Zero Asset Managers initiative)承诺的总体情况令人欣慰。27%的回复者表示他们已经承诺加入净零排放资产管理人倡议，另有6%的回复者表示它们计划在未来12个月内加入该倡议。该比例与2022年相同，可能彰显了该倡议的采纳势头强劲——引人注意的是，有一家美国大型资产管理人于2022年公开退出了该倡议。许多管理人还解释说，虽然他们的计划尚未确定，但他们目前正在评估这项倡议。

不同地区的倡议采纳情况差异迥然。欧洲的回复者中有80%已经签署倡议，而英国为58%，日本为40%，美国只有20%。管理人们回复称，管理人普遍首选巴黎协定中投资倡议 (Paris Aligned Investment Initiative) 的净零排放投资框架(NZIF)作为其设定目标的框架。

Upcoming manager signatories in 12 months
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

净零排放承诺下的资产管理规模目前较低，但管理人们的中期目标表明到2030年该规模将出现显著增长

在签署净零排放资产管理人倡议的管理人中，大多数管理人目前管理资产规模中仅有一小部分符合净零目标。不过，正如它们的2030年目标所反映的，预计这一数字将会实现增长。具体而言，35%的管理人（下面饼图中橙色和蓝色的部分）表示，当前其管理的净零”资产等于或低于其资产管理总规模的14%。

符合净零排放目标的资产管理规模

Respondents' AUM currently managed in line with net zero goals
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

与此同时，三分之二的管理人表示它们2030年中期目标是：到2030年符合净零排放要求的资产管理规模达到50%或更多。在我们的调查中，有13%的管理人表示其符合净零排放要求资产的比例已经达到80%-100%。

中期净零排放目标

Respondents' 2030 interim net zero targets
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

数据仍然是管理人在投资中融入ESG信息的最大挑战之一

多年来，我们的调查结果一致显示地区观点存在差异，2023年也不例外。我们向管理人提供了七个选项（详情见下图），并要求他们指出在投资决策中融入ESG信息所面临的最大障碍。

有很大一部分管理人选择了“其他”，同时明确指出他们的担忧与数据相关。他们强调了公司、数据提供商和评级机构披露不足和披露框架不够标准化带来的阻碍。

许多管理人还指出，在将ESG相关信息纳入到投资决策中时，要想满足客户多样化的利益十分困难——不同地区的回复者都给出了相同的答案。有趣的是，只有美国的管理人指出负面绩效的影响是阻碍之一，这可能反映了该国围绕财务重要性正在进行的政治辩论。

按地区分组的ESG信息融入所面临的挑战
图片标题融入ESG信息面临的最大挑战是什么？
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

气候问题仍然是管理人客户最关心的ESG问题

我们还让回复者分享了他们对客户最关心的ESG相关问题的看法。虽然不同的地区和不同的资产类别机构对该问题的回答不尽相同，但对气候风险和环境问题的担忧占据了主导地位。值得注意的是，在美国（此类话题可能引发更多的争论），回答气候风险和环境问题的占到了54%。这些发现与我们2022年年度调查结果一致。

回复者对社会问题的重视程度再次降低，美国13%的回复者和英国的少数管理人将多元化列为主要问题之一。一些回复者或者不作答，或者指出在多种资产类别下“不适用”，这突显出了在不同的投资类型中考虑ESG因素的复杂性。

按地区分组的主要ESG担忧

Clients' top ESG concerns - as reported by managers
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

管理人继续增加ESG指标的报告

今年有更高比例的管理人表示，他们开始报告所有基金的ESG相关指标。与此同时，我们发现表示不提供任何ESG相关报告的参与者比例也有所上升。鉴于我们对管理人解决方案大趋势的理解，我们倾向于相信这反映了问卷参与者群体的转变，而不是报告趋势的扭转。在按资产类别对结果进行分类时，管理人中“不提供”报告占比最高的是私募市场管理人。2023年年度，66%的管理人表示会提供所有策略的ESG报告，而10%的管理人仅为带有ESG标签的策略提供报告。

Managers providing ESG reporting
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。
在另一个问题中，管理人们回答说，碳排放仍然是2022和2023年度最热门的报告指标。超过50%的回复者选择了该指标，同时披露多元化统计数据和其他具有影响力指标的比例也出现了上升。

Commonly reported ESG metrics
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

选择披露多元化指标的管理人逐渐增加

我们向参与调查的资产管理人询问了一系列有关女性和少数族裔代表性的问题。罗素投资使用这些多元化数据来深入了解我们的储备产品与相关管理人。虽然报告这些数据存在着复杂性，但我们仍然主张提高这一领域的透明度。我们鼓励管理人披露股东、董事会、高管团队和投资专业人士中女性和少数族裔的比例情况。就本调查而言，“多元化”被简单地定义为女性或少数族裔，我们并没有对该词语施加特殊的释义。

今年的调查结果显示披露率略有改善。例如，选择不披露董事会多元化指标的管理人比例从2022年的37%降至2023年的17%，而拒绝提供高级投资专业人士数据的比例从26%降至16%。

提供股票策略的管理人在多元化数据方面最为透明，三分之二的情况下都给出了回应。在下图中，选择不回应的公司用柱状图的棕色部分表示。这组结果对应的问题是高级投资专业人士群体的多元化程度。当按资产类别进行分类时，我们观察到，管理股票的管理人的多元化程度（33%）往往比其他资产类别要高。不过，固定收益管理人的情况也较为接近，他们的高级投资人士职位中女性或少数族裔占比达到了30%或更高。提供私募市场和实物资产策略的管理人紧随其后，多元化程度分别为28%和26%。提供不止一种资产类别的管理人在所有相关类别中均被计算在内。

Ratio of women and minorities among senior investment professionals
(Click image to enlarge)

数据来源：罗素投资2023年ESG管理人调查。

总结

2023年度的调查结果表明，尽管面临诸多挑战，但ESG投资具有长期发展前景。所有主要资产类别的积极型管理人会继续将ESG因素纳入到他们的投资流程考量范围内，并继续招聘ESG相关岗位。随着气候问题日益成为业内人士关注的焦点，我们预计ESG在投资领域的影响力只会不断扩大。