动荡中的银行业：瑞银收购瑞士信贷的最新消息和第一共和银行的问题

摘要：

• 在硅谷银行（SVB）和Signature Bank倒闭之后，市场预期将重点关注在银行系统中更脆弱的机构，包括第一共和银行（First Republic）和瑞士信贷（Credit Suisse）。
• 欧洲监管机构已宣布，他们不会强迫银行像瑞士信贷和瑞银（UBS）那样合并。
• 虽然各家困境中的银行情况各不相同，但在目前储户都没有受到影响。我们预计这一趋势将继续下去。

在一周前硅谷银行倒闭后的文章中，我分享了我们的观点，那就是硅谷银行的问题不意味着存在广泛的系统性风险。与我们讨论过事态发展的许多管理人都广泛赞同这一观点，我们和与我们合作的管理人在今天仍然持有这种观点。 但通常情况下，例外总是产生。 比如：有很多受FDIC保障的美国银行频频登上新闻。

第一共和银行的最新消息

上周的事态发展是在预期内的，市场会重点关注银行系统中更脆弱的机构。这正是此后一周发生的事情，市场重点关注了第一共和银行和瑞士信贷。这些银行成为市场焦点的原因很容易理解。

就第一共和银行而言，它的商业模式和资本结构与硅谷银行（SVB）非常相似。幸运的是，美联储（Fed）创建了一个新的工具，银行可以以面值担保其持有的国债和抵押贷款支持证券，并从美联储借款以满足流动性需求。 这将使第一共和银行避免出售这些证券（由于过去一年的急剧加息目前价格遭受损失），并保持其资本完好无损。

此外，大型银行向第一共和银行注入了300亿美元的资本，以进一步解决市场信心的危机。 到目前为止，这些努力使第一共和银行得以生存，但投资者和客户的信心仍然难以捉摸。通常情况下，一家“不应该倒闭”的银行仍可能因为信心问题而最终倒闭。最后，为了重建信心，第一共和银行可能需要寻找更强大的银行买家。监管机构也有可能进行撮合。 有趣的是，虽然第一共和银行面临进一步的压力，但区域性银行的股价有了强劲的反弹。

瑞士信贷最新消息

就瑞士信贷而言，这家瑞士的银行最近发生了许多事件，这些事件使得市场对其过去几年管理的有效性提出了质疑。再叠加上硅谷银行事件以及瑞士信贷最大股东今年3月15日的声明，该银行迅速成为市场的焦点。

为了避免潜在的银行业危机，瑞士监管机构在周末迫使其与瑞士另一家具有系统重要性的主要银行瑞银（UBS）合并。关于监管机构如何处理合并存在一些争议。例如，股东在合并中得到了一些对价，但一些债券持有人的利益受到了严重损伤，预计会有很多相关的诉讼。如果其他监管机构效仿，这可能会产生一些不必要的风险，但值得注意的是，欧洲监管机构已经宣布他们不会走与瑞士相同的道路。

总结

归根结底，银行业仍然资本充足，但过去一年的大幅加息暴露了较弱的银行——而且未来可能会有更多例子。虽然具体情况因银行而异，但事实是，在所讨论的所有案例中，这些银行的储户截至当前都没有受到影响，监管机构采取了有意义和迅速的行动来解决这些问题。我们预计今后的情况也会如此。 我们将继续密切关注市场，并随着事态的发展继续与您分享我们的观点。