银行体系的压力：瑞士信贷的最新情况以及硅谷银行的倒闭
摘要：
- 是什么导致了硅谷银行的倒闭？
- 美联储推出新的措施以帮助银行承受压力
- 瑞信情况最新发展
在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资北美高级董事兼首席投资策略师Paul Eitelman和研究分析师Laura Bardewyck讨论了全球银行体系最近的动荡 ，包括硅谷银行（SVB）和Signature Bank的倒闭以及对瑞士信贷财务状况的担忧。
硅谷银行的倒闭与08年金融危机时代的银行倒闭有何不同？
Bardewyck和Eitelman通过研究导致SVB和Signature Bank最近倒闭的原因开始了对话。 Eitelman首先强调，这些银行的倒闭与2008-09年全球金融危机（GFC）期间的银行倒闭浪潮的原因有很大不同。他解释说，全球金融危机本质上是由银行较低的承保标准引起的信用风险事件。他说，再加上房价暴跌，导致了无数的拖欠和贷款违约。“今天的情况完全不同，因为它更像是一个久期管理的风险事件，” Eitelman说。
他解释说，SVB是一家相当独特的银行，因为其商业模式高度集中，大量存款来自初创公司和其他技术企业家。Eitelman表示，特别是科技行业在过去一年中面临挑战，使得资本筹集有所下降。 他解释说，正因为如此，公司不得不提取存款以维持业务。就SVB而言，这导致银行需要筹集资金来为其存款流出提供资金。
“SVB面临的独特挑战是，支持存款的资产是长期国债。 尽管这些资产被认为具有最小的信用风险，但它们可能比短期资产更容易受到利率上升的影响。 由于美联储（Fed）在过去一年中如此迅速地加息，美国国债的交易价格低于面值 - 这意味着当SVB出售它们时，它必须实现巨额损失。”Eitelman说。他补充说，这引发了储户的担忧，导致银行的挤兑速度极快。
什么是银行定期资金计划（Bank Term Funding Program ，BTFP）？
Eitelman在谈到美国政府的回应时指出，美联储和联邦存款保险公司（FDIC）于3月12日强有力介入，通过两项重要公告支持美国银行体系。首先，对SVB和Signature Bank的投保和未投保存款提供全面担保是一个非常重要的举措。 FDIC有权将保护范围扩大到未投保的存款，如果这样做可以帮助避免系统性风险。 “虽然这种保护不一定会自动适用于未来的银行倒闭，但这一步骤仍然有一个强烈的隐含信号，即政府可能会进行干预以保护其他银行的储户。该公告显然旨在帮助减缓或阻止处于开始阶段的其他银行挤兑。”他说。
Eitelman说，第二个公告是美联储推出一项名为银行定期资金计划（BTFP）的新设施。他说，该计划确保未来，面临压力的银行不必像SVB那样亏本出售其国债。“通过BTFP，银行将能够将其国债抵押在美联储。 重要的是，银行能够以全部面值做到这一点 - 而不是以降价的当前价格 - 并用抵押获得的流动性资金来满足银行的任何流动性需求。” Eitelman解释说。 他认为，这个举措将非常有效的控制银行体系的系统性风险方面。
瑞士央行将支持瑞士信贷
Bardewyck和Eitelman总结了瑞士信贷银行面临的问题。“从本质上讲，瑞士信贷有一些不合时宜的坏消息，” Eitelman解释说，这家瑞士的银行在3月14日宣布 - 在SVB和Signature Bank倒闭之后 - 它发现了其内部控制的重大弱点。 虽然这些弱点与前几年的事件有关，但这一宣布足以给投资者带来焦虑。
Eitelman解释说，第二天，即3月15日瑞士信贷的情况恶化，当时其最大投资者沙特国家银行表示，它不愿意也无法向该银行投入更多股权资本。“这给金融市场带来了更多的焦虑，再加上美国银行业动荡已经存在的担忧。在这些情况下，投资者倾向于找出他们认为是系统中下一个最薄弱环节的机构 - 这正是瑞士信贷发生的事情。” 他说，并指出瑞信的股票在新闻发布后创下历史新低。
Eitelman说，幸运的是，瑞士央行在3月15日晚进行了大规模干预，发表了一份声明，宣布瑞士信贷的资产负债表在资本和流动性方面都很强劲。瑞士央行还表示将以高达540亿美元的资金支持瑞士信贷——瑞士信贷在3月16日接受了这一提议。
“虽然目前情况仍然不稳定，但目前，瑞士信贷的情况正有一点好转，也许是情况正在稳定的迹象。” Eitelman说。