澳大利亚的通货膨胀有所缓解，澳洲储备银行 的加息周期是否即将结束？

在最新的每周市场回顾中，我们讨论了：

• 澳大利亚和欧洲的价格压力有所缓解
• 中国采购经理人指数（PMI）调查结果不及预期
• 石油输出国组织及其盟国（OPEC+）宣布减产

在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资投资策略师Alex Cousley和ESG及主动所有权分析师Zoe Warganz讨论了澳大利亚、美国和欧洲最新的通胀数据。他们还回顾了中国最新的经济新闻，并谈到了OPEC+最近宣布的石油减产计划。

澳大利亚储备银行的加息周期结束了吗？

Warganz和Cousley首先讨论了美国、欧洲和澳大利亚的最新通胀数据。Cousley表示，这些数据整体上来看是积极的。他指出，在美国，核心个人消费支出（PCE）价格指数（被美联储视作首要通胀衡量标准）在2023年10月上涨了0.2%，符合市场预期。

与此同时，欧元区和澳大利亚的通胀率都出现了意外下行。“在欧元区，2023年11月初的总体通胀率同比降至2.4%，低于2023年10月的2.9%，同时也低于行业预期。”他表示，这一消息对欧洲央行来说非常鼓舞人心。Cousley表示，在澳大利亚也发生了类似的情况，该国2023年10月的消费者价格指数（CPI）降至4.9%，而2023年9月的数据为5.6%。

“澳大利亚通胀率的下降对澳大利亚储备银行（RBA）来说是个好消息，因为该国央 行在过去几个月中一直是不断加息的央行中的另类。”展望未来，Cousley表示，他认为大多数主要央行的利率都已经非常接近峰值水平，其中也包括澳洲储备银行，意味着其本次加息周期可能已经结束。

那么，这对各国的政府债券来说意味着什么呢？Cousley表示，从他的角度来看，政府债券仍然存在着有吸引力的机会，因为债券收益率远高于预期的通胀水平。他表示，随着2024年渐近 ，美国经济衰退的风险有所上升，市场可能会预期与目前相比更高水平的降息。

预计未来一年中国将出台更多的财政刺激措施

谈到中国，Cousley表示，世界第二大经济体2023年11月最新的PMI（采购经理人指数）调查结果略低于预期。中国官方制造业PMI为49.4，而非制造业PMI下滑至50.2。他解释说，高于50的读数表示了经济扩张的情况，低于50的读数则表示经济收缩。

“这些调查数据反映了在2023年绝大部分时间里中国经济起伏不定的状况。”Cousley解释说，在2023年中，中国经济时而好于预期，又时而不及预期。

Cousley说，重要的是，在过去的几个月里，中国政府开始对不及预期的经济数据做出更多反应，宣布了越来越多的渐进刺激措施。“我们看到了中国政府对房地产开发商更多的支持措施，以及向实体经济提供更多信贷的趋势等。”

Cousley表示，随着中国政府预计将继续加大财政刺激措施，他预计2024年中国GDP（国内生产总值）增长率将会在4.5%至5%左右。如果成功实现这一目标，对中国经济来说将是一个相当健康的结果。“我仍然预计风险将继续存在，尤其是中国的房地产市场当下正面临一些挑战，但2024年应该会有更积极的财政政策不断推出，这将是令人鼓舞的。”Cousley说。

市场对OPEC+宣布减产有何反应

Warganz和Cousley评估了OPEC+于2023年11月30日宣布将从2024年初开始每天削减约220万桶石油产量的影响。Cousley指出，该公告并未包含哪些国家将进行减产以及如何执行这些自愿减产的详细信息，引发了石油市场的一些波动。

他解释说，过去六个月内市场的石油需求一直在下降，预计由于全球经济环境放缓，石油需求还将继续下降。“即使明年面临挑战的经济体能够避免经济衰退，2024年的全球经济增长仍可能低于趋势水平，这将对石油需求构成压力。”Cousley说。他指出，石油供应方面也存在风险，无论是OPEC+的额外减产计划还是意外的地缘政治事件。然而，在Cousley看来，鉴于石油需求可能会进一步下降，2024年油价更可能会有小幅下跌。

“石油价格有可能在短期内因未来减产的消息而反弹，就像2023年初一样。然而，我相信，随着需求不断减弱，任何反弹都可能是短暂的。”他总结道。