欧洲的通胀有所缓和。降息何时开始?

在最新的视频更新中我们讨论了:

  • 欧元区1月通胀率降至2.8%
  • 美联储、欧洲央行和英国央行都可能在年中之前降低借贷成本
  • 韧性成为2023年第四季度财报季的一个关键主题

在最新一期的《每周市场回顾》中,罗素投资高级投资组合经理Olga Bezrokov与ESG和主动所有权分析师Zoe Warganz解读了全球主要地区的最新经济数据。他们还讨论了该数据对全球央行货币政策的影响,并提供了美国2023年第四季度财报季的最新情况。

欧元区价格压力缓解

Warganz和Bezrokov首先评估了欧元区最近的经济数据,Bezrokov表示,这些数据喜忧参半。她表示,积极的一面是,欧元区综合PMI(采购经理人指数)意外上行,为48.5,超过了1月份的47.9。Bezrokov指出,服务业采购经理人指数(PMI)表现更好,七个月来首次走出收缩区域,达到50.0。她解释说,50 及以上的读数处于扩张区间,而低于 50 的指数处于收缩区间。

Bezrokov指出,欧元区的通胀率也出人意料地下行,1月份的年通胀率降至2.8%。“最新数据显示,欧洲的价格压力肯定正在缓和。”Bezrokov评论道。她补充说,虽然该地区的消费者信心仍然疲软,但2月份确实有所上升,略好于预期。

关于消极的一面,Bezrokov表示,德国2月份综合PMI下滑至46.1,制造业PMI降至42.3。“制造业数据低于预期,是德国四个月来的最低水平。”她表示,并指出制造业将成为该国未来的关键观察点。

谈到北美,Bezrokov表示,加拿大的通胀缓和幅度超过预期,1月份按年率计算降至2.9%。与此同时,Bezrokov指出,在美国,每周初请失业金人数降至一个月来的最低水平,这也是该国劳动力市场相对轻松再平衡的迹象。她表示,另一个积极信号是,美国制造业在2月份重新加速,当月标准普尔全球采购经理人指数(PMI)升至51.5。

尽管美国最近公布了强劲的数据,但Bezrokov表示,有迹象表明美国经济开始放缓。“总体而言,它仍在扩张,但速度较慢。这在美国服务业采购经理人指数(PMI)和芝加哥联储的最新调查中尤为明显。“她指出。Bezrokov强调,经济放缓是美联储(Fed)最近加息运动的预期效果,该运动已使联邦基金利率达到22年高点。

她表示,从更广泛的全球通胀角度来看,总体而言,全球发达经济体的价格压力正在放缓。“如果央行需要介入并支持经济增长而不是放慢经济增长,这种积极的发展为央行提供了更大的调整货币政策的空间,”Bezrokov表示。

欧洲何时开始降息?在美国呢?

在关注货币政策方面,Bezrokov表示,由于通胀和增长率的差异,美国、英国和欧元区的未来利率路径可能在未来几个月开始略有分化。

例如,她表示,如果通胀继续接近央行2%的目标区间,美联储可能会在年中开始降低借贷成本。Bezrokov指出,美联储2月19日当周公布的上一次政策会议纪要显示,大多数官员仍然担心过早降息的风险,因为这样做可能会导致通胀重新加速。“基于此,我预计美联储不会在3月份降息,但我认为 5月或6月降息仍有可能,”她表示。

Bezrokov表示,欧元区通胀放缓也意味着欧洲央行(ECB)可能在大约同一时间开始下调基准利率,并补充说,交易员预计瑞士央行最早可能在3月开始降息。

她指出,与此同时,英国正处于一个更棘手的境地,该国现在正处于技术性衰退之中。“这表明英国央行(BoE)可能会在今年晚些时候转向更宽松的货币政策立场,尤其是在通胀继续放缓的情况下。”Bezrokov表示,并强调英国央行首次降息的时间仍不确定。

2023年第四季度财报季成绩单

Warganz 和 Bezrokov 总结了美国第四季度财报季的关键主题,该财报季已接近尾声,超过 90% 的标准普尔 500 指数公司已经公布了业绩。

Bezrokov表示,本季度的主题是整体收益非常有弹性,已报告的公司的收益增长超过10%。此外,她表示,大约 70% 的公司在2023 年第四季度的盈利超出了预期。

然而,Bezrokov说,各部门之间存在相当大的差异。她总结道:“科技公司实现了超过40%的盈利增长,而另一方面,能源和材料行业的公司的盈利收缩了约20%。

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