欧洲的通胀有所缓和。降息何时开始？
在最新的视频更新中我们讨论了：
- 欧元区1月通胀率降至2.8%
- 美联储、欧洲央行和英国央行都可能在年中之前降低借贷成本
- 韧性成为2023年第四季度财报季的一个关键主题
在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资高级投资组合经理Olga Bezrokov与ESG和主动所有权分析师Zoe Warganz解读了全球主要地区的最新经济数据。他们还讨论了该数据对全球央行货币政策的影响，并提供了美国2023年第四季度财报季的最新情况。
欧元区价格压力缓解
Warganz和Bezrokov首先评估了欧元区最近的经济数据，Bezrokov表示，这些数据喜忧参半。她表示，积极的一面是，欧元区综合PMI（采购经理人指数）意外上行，为48.5，超过了1月份的47.9。Bezrokov指出，服务业采购经理人指数（PMI）表现更好，七个月来首次走出收缩区域，达到50.0。她解释说，50 及以上的读数处于扩张区间，而低于 50 的指数处于收缩区间。
Bezrokov指出，欧元区的通胀率也出人意料地下行，1月份的年通胀率降至2.8%。“最新数据显示，欧洲的价格压力肯定正在缓和。”Bezrokov评论道。她补充说，虽然该地区的消费者信心仍然疲软，但2月份确实有所上升，略好于预期。
关于消极的一面，Bezrokov表示，德国2月份综合PMI下滑至46.1，制造业PMI降至42.3。“制造业数据低于预期，是德国四个月来的最低水平。”她表示，并指出制造业将成为该国未来的关键观察点。
谈到北美，Bezrokov表示，加拿大的通胀缓和幅度超过预期，1月份按年率计算降至2.9%。与此同时，Bezrokov指出，在美国，每周初请失业金人数降至一个月来的最低水平，这也是该国劳动力市场相对轻松再平衡的迹象。她表示，另一个积极信号是，美国制造业在2月份重新加速，当月标准普尔全球采购经理人指数（PMI）升至51.5。
尽管美国最近公布了强劲的数据，但Bezrokov表示，有迹象表明美国经济开始放缓。“总体而言，它仍在扩张，但速度较慢。这在美国服务业采购经理人指数（PMI）和芝加哥联储的最新调查中尤为明显。“她指出。Bezrokov强调，经济放缓是美联储（Fed）最近加息运动的预期效果，该运动已使联邦基金利率达到22年高点。
她表示，从更广泛的全球通胀角度来看，总体而言，全球发达经济体的价格压力正在放缓。“如果央行需要介入并支持经济增长而不是放慢经济增长，这种积极的发展为央行提供了更大的调整货币政策的空间，”Bezrokov表示。
欧洲何时开始降息？在美国呢？
在关注货币政策方面，Bezrokov表示，由于通胀和增长率的差异，美国、英国和欧元区的未来利率路径可能在未来几个月开始略有分化。
例如，她表示，如果通胀继续接近央行2%的目标区间，美联储可能会在年中开始降低借贷成本。Bezrokov指出，美联储2月19日当周公布的上一次政策会议纪要显示，大多数官员仍然担心过早降息的风险，因为这样做可能会导致通胀重新加速。“基于此，我预计美联储不会在3月份降息，但我认为 5月或6月降息仍有可能，”她表示。
Bezrokov表示，欧元区通胀放缓也意味着欧洲央行（ECB）可能在大约同一时间开始下调基准利率，并补充说，交易员预计瑞士央行最早可能在3月开始降息。
她指出，与此同时，英国正处于一个更棘手的境地，该国现在正处于技术性衰退之中。“这表明英国央行（BoE）可能会在今年晚些时候转向更宽松的货币政策立场，尤其是在通胀继续放缓的情况下。”Bezrokov表示，并强调英国央行首次降息的时间仍不确定。
2023年第四季度财报季成绩单
Warganz 和 Bezrokov 总结了美国第四季度财报季的关键主题，该财报季已接近尾声，超过 90% 的标准普尔 500 指数公司已经公布了业绩。
Bezrokov表示，本季度的主题是整体收益非常有弹性，已报告的公司的收益增长超过10%。此外，她表示，大约 70% 的公司在2023 年第四季度的盈利超出了预期。
然而，Bezrokov说，各部门之间存在相当大的差异。她总结道：“科技公司实现了超过40%的盈利增长，而另一方面，能源和材料行业的公司的盈利收缩了约20%。