美国和欧洲最新的通胀报告将如何影响未来货币政策？

在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资投资策略董事Shailesh Kshatriya和股票管理人研究分析师Michelle Batjargal讨论了美国劳动力市场的现状。他们还讨论了美国和欧元区的最新通胀数据可能会对未来货币政策产生什么影响。

2023年7月的JOLTS数据表明美国劳动力市场正在降温

Batjargal和Kshatriya首先讨论了美国劳工统计局于2023年8月29日发布的7月份职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）的调查结果。Kshatriya解释说，由于该调查反映了美国经济中潜在的劳动力需求，因此它是美联储（Fed）努力将劳动力市场恢复平衡的重要指标。

“最重要的是，最新的JOLTS数据显示美国劳动力需求仍呈下降趋势，这对试图抑制通胀的美联储而言是个好消息。”Kshatriya说。他指出，美国在2023年7月份有880万个职位空缺，略低于预期，远低于2022年3月1200万个的历史高点。不过，Kshatriya补充说，美国目前的职位空缺数量仍高于新冠疫情前约700万的平均水平。“显然，美联储在冷却劳动力市场方面已经取得了很大进展，但仍需要做更多的工作。”他说。

Kshatriya说，报告的另一个关键发现是，2023年7月份美国主动离职的员工人数降至350万。此外，总体离职率降至2.3%，与新冠疫情前的平均水平持平。“离职率本质上是劳动力市场的信心衡量指标。当它下降时，意味着劳动力市场正在降温，因为越来越少的员工主动离职。”Kshatriya解释说。

他最后指出，衡量美国劳动力市场状况的黄金标准——月度非农就业报告——将于2023年9月1日发布。 Kshatriya表示，美国市场共识预期是2023年8月份将增加15万至17万个工作岗位，而若超过20万，则可能被美联储视为鹰派数据。

美联储的首要通胀指标仍居高不下

在谈到美国最新的通胀数据时，Kshatriya表示，美联储首选的通胀衡量指标——个人消费支出（PCE）价格指数——在2023年7月份同比增长3.3%。与此同时，他指出，核心PCE指数（不包括波动较大的食品和能源行业价格）攀升了4.2%。

Kshatriya表示，这两个数据都略高于2023年6月份的水平，但仍在共识预期范围内。“虽然最新的PCE数据并不令人意外，但请注意，4.2%的增幅仍然是美联储2%通胀目标的两倍左右。”Kshatriya补充说，该报告还显示美国消费者支出依然强劲，2023年7月份家庭支出增长了0.8%，是自2023年1月以来的最大涨幅。

总而言之，他表示，最新的PCE报告可能意味着美国的货币政策将在一段时间内保持紧缩。“这并不一定意味着美联储将再次加息，但可能确实表明利率将在一段时间内保持在较高水平。”Kshatriya评论道，并指出当前美国市场的借贷成本已经达到22年来的最高水平5.25%-5.5%。

欧元区通胀率居高不下，经济增长有所放缓

在谈到欧洲经济时，Kshatriya表示欧元区的通胀率仍然居高不下，该地区2023年8月份的总体通胀率同比上升5.3%。他指出，与此同时，更多切实的证据也表明该地区的经济正在走弱。

“举例来说，最新数据显示，欧元区的货币供应量在2023年7月份实际上出现了收缩。”Kshatriya说。此外，他指出，最近的调查结果表明，欧元区的企业和消费者信心正在减弱。

整个局势使欧洲央行（ECB）陷入了一个两难的境地，Kshatriya说。“从经济角度来看，欧元区的经济增长显然正在放缓；但从通胀角度来看，价格压力仍远高于目标。总体而言，由于欧洲央行专注于将欧元区通胀率降至2%，最新数据可能意味着欧元区的利率政策将在短期内保持紧缩。”他总结道。