美国市场对于美国政府大量发行国库券有何反应？

在最新的视频中，我们讨论了：

• 美国市场在预期的美国国债发行浪潮中可能面临哪些主要风险？
• 澳大利亚储备银行的加息再次令投资者大吃一惊
• 美国股票和债券市场仍然处于区间震荡的状态

在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资北美首席投资策略师 Paul Eitelman、ESG和积极所有权分析师Zoe Warganz讨论了预期的美国政府债券发行浪潮的潜在市场影响。他们还讨论了澳大利亚和加拿大央行最新的加息情况，回顾了美国股票和固定收益市场的近期表现。

预期的美国国库券发行浪潮带来的主要市场风险

Warganz和Eitelman 首先讨论了预期的美国国债发行浪潮，Eitelman指出，这是为了补充美国财政部的现金账户，该账户已降至约500亿美元的水平。Eitelman说，通常情况下，财政部一般会在这个账户中保留约6,000亿美元的资金余额，但在债务上限谈判进行期间，政府不得不大幅提取账户资金以继续支付账单。

“现在问题已经解决，美国财政部将需要筹集大量资金来填补其资金缺口。根据美国市场普遍预期，政府需要在9月底前发行约8,500亿美元的国库券。”他说。Eitelman补充说，虽然这种发行规模并非闻所未闻，但它相当不寻常，通常只发生在危机时期，例如 2020 年和 2008 年。 因此他指出，预期的债券发行浪潮存在着一些风险。

首先，由于大部分资金将在短期融资市场筹集，一些融资市场可能会变得紧张且缺乏流动性。Eitelman说道。因此他指出，有理由预计美国国债收益率可能会超过美联储（Fed）在隔夜指数掉期中所预计的水平。

第二个风险与这些资金的来源有关——换句话说，谁将购买大量的美国国债。Eitelman 说道。“这些资金有可能来自银行存款——也就是人们的银行账户。这可能会给美国银行带来更多问题，因为如果银行再次面临突然的存款外流——就像今年3月一样——可能会给已经紧张的行业带来额外的压力。”他说。

然而，总的来说，投资者对这些风险是心知肚明的，Eitelman评论道。“根据我的经验，通常情况下，这些风险对美国市场的影响往往不大，但绝对值得被密切关注，”他总结道。

澳大利亚和加拿大央行宣布意外加息

在谈到有关全球央行的最新头条新闻时，Warganz 指出，澳大利亚储备银行 （RBA，澳洲联储） 和加拿大央行（BoC）均在 6 月 5 日这一周内以 25 个基点（bps）的加息幅度让市场措手不及。Eitelman表示，投资者都没有预料到这两次加息。他解释说，两国的央行负责人显然仍然担心持续的通胀压力。

在他看来，澳洲联储的加息可能是最令人惊讶的，澳大利亚央行已经连续第二次超出市场预期地提高借款成本。“因此，投资者现在正在定价更多的加息，许多人预计澳洲联储今年还会有两次加息。”Eitelman表示，并补充说这给澳大利亚固定收益市场带来了一些压力。

Warganz指出，美联储的下一次政策会议将于6月13日至14日举行，Warganz问Eitelman美联储是否会效仿澳洲联储出人意料的加息行为。Eitelman认为不会出现这种情况，因为美联储通常会尽量避免出乎投资者意料的行为。他补充说，美联储理事菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）最近强烈暗示美联储不会在此次会议上加息。

“我们的预期是美联储将宣布暂停加息。” Eitelman表示，并补充说他将密切关注会议和随后的新闻发布会，以获取关于美国货币政策的前瞻指引。

回顾近期美国股票和固定收益市场的表现

Warganz和Eitelman回顾了美国股票和固定收益市场最近的表现。Eitelman表示，截至6月8日收盘，标准普尔500指数有望在6月5日这一周内相对稳定地收尾，美国股票市场基本保持区间震荡。然而他指出，在股票市场的表面之下，今年对于美国股票基准指数来说是有趣的一年——指数的大部分涨幅都是由七家大型科技公司推动的。Eitelman评论说，除去这些公司的影响，美国股市的剩余部分更接近平稳，因为人们担心经济放缓。

他表示，6月5日当周的美国固定收益市场也相对平静。截至6月8日，10年期美国国债收益率上涨了仅仅约2个基点。Eitelman指出，美国以外的债券市场更为活跃，尤其是在澳大利亚和加拿大——由于两国央行的意外加息。他总结道：“特别是在澳大利亚，10年期政府债券的收益率上升至近4%——这是几个月来的最高水平。”