美国第一季度GDP修正上升，这是否增加了美联储7 月加息的可能性？

在最新的每周市场回顾中，我们讨论了：:

• 最新报告显示，美国经济第一季度环比增长2%。
• 美国第二季度财报季前瞻：盈利前景是否再度黯淡？
• 全球主要发达市场核心通胀率有所下降。

在最新一期的《每周市场回顾》中，罗素投资投资策略分析师BeiChen Lin讨论了美国第一季度国内生产总值（GDP）修正上升的情况。他还对即将到来的第二季度财报季进行了预测，讨论了世界各国央行进一步加息的可能性。

美国第一季度GDP修正上升

Lin首先回顾了美国2023年第一季度最新的GDP数据，该数字于6月29日由美国商务部进行了修正上调。他解释道："许多投资者希望通过GDP增长情况来衡量一个国家的经济实力。由于美国是一个庞大的经济体，因此美国政府每个季度都会对GDP增长进行三次调整，并随着更多数据的公布而更新GDP数字。"

Lin表示，最新的修正显示美国经济在第一季度以2.0%的季调年化增长率增长——高于此前估计的1.3%增长率。虽然这相较于2022年第四季度2.6%的增长速度有所下降，但仍然是强劲的增长速度。他强调，这些新数据表明美国经济仍具有韧性。深入分析数据，Lin指出，消费支出是导美国GDP第一季度增长的主要推动因素。按年率计算，美国个人消费支出正以4.2%的速度增长。

他强调，强劲的增长并不总是件好事，尤其是在当前美联储（Fed）正在努力降低高通胀率的时候。"就像你在跑步机上快跑后需要休息一样，美国经济可能需要一段较为平缓的增长期来降低过剩的需求并减轻通胀压力。"

Lin表示，由于美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）已经警告称美联储可能会在年底前再加息两次，超出预期的第一季度GDP增长数据可能会增加美联储最早在7月下旬再次加息的可能性。总而言之，Lin总结说，美国的下一份就业和通胀报告将是重要的观察点，有助于判断何时可能出现另一次加息。

美国第二季度财报季前瞻

谈到企业盈利，Lin表示市场上的分析师们对美国第二季度财报季的前景感到担忧。 "市场普遍预期，标准普尔500指数下美国企业在2023年第二季度的盈利将同比下降6%。"他表示，并补充说美国分析师们仍在不断下调他们的盈利预期。

Lin解释说，疲弱的盈利能力最终可能会给美国企业带来压力，导致企业更多地进行裁员，进一步加剧美国经济衰退的风险。另一方面，他说，数据可能不像预期的那么黯淡——就像第一季度财报季发生的情况一样，数据可能出人意料地好。"毕竟就算是没有复习期末考试的学生有时也会有好运。"

在深入研究美国分析师们的长期盈利预期时，Lin认为他们的估计实际上可能过于乐观。他说："分析师们预计标准普尔500指数下的2024年第一季度每股收益（EPS）同比增长将接近9%，2024年全年增长约12%。而在罗素投资我们认为在未来12至18个月的时期内，美国经济衰退的可能性更大。而在经济衰退期间，每股收益（EPS）的增长往往会下降 10%-15%。这意味着如果对美国经济衰退的担忧再次渗透市场心理，美国股市可能会面临一些下行风险。"他解释说。

对于各国央行来说，全球通胀率的下降速度是否足够快？

最后，Lin分析了最新的核心通胀数据以及各国央行进一步加息的可能性。他说，虽然各国对核心通胀的定义可能有所不同，但一个常用的方法是排除掉食品和能源的通胀。Lin表示："使用这种方法，加拿大、澳大利亚和欧元区2023年5月份的核心通胀率同比下降，这表明各国央行在减轻通胀方面取得了一定进展。"然而，他认为，由于全球通胀率仍远高于各国央行的目标，各国央行在短期内仍有可能进一步加息。

Lin强调，额外的加息可能会带来风险，因为这些地区的利率可能已经过度收紧。"利率越是过度收紧，无意中使经济陷入衰退的风险就越大。"

虽然Lin认为在未来12至18个月内，许多发达市场经济体更有可能出现经济衰退，但他预计经济衰退将是温和至中度的，而不是严重的衰退。他指出，罗素投资策略师团队不久前发布的第三季度全球市场展望可能会成为投资者在应对当今具有挑战性的投资环境时的有用资源。Lin总结道："总的来说，我们鼓励投资者稳定坚持投资纪律，遵守既定的投资策略和计划，有条不紊地做出决策。"