2024年美国经济仍有可能陷入衰退吗？
- 罗素投资《2024年全球市场展望》重点内容
- 2024年美国经济是否会陷入衰退？
- 罗素投资首席投资策略师对投资者的临别赠言
在《每周市场回顾》本期特别版中，罗素投资首席投资策略师Erik Ristuben和AIS投资组合及业务咨询主管Sophie Antal-Gilbert讨论了2024年的全球市场前景，包括美国经济衰退的可能性。将于2023年年底退休的Ristuben还分享了他在罗素投资38年职业生涯中总结的宝贵赠言。
2024年全球市场展望：接下来会是摇摆时刻吗？
Antal-Gilbert首先提到，罗素投资的策略师团队最近发布了名为《2024年全球市场展望-摇摆时刻》的报告。Ristuben认为这个标题十分贴切，因为它传达了全球经济当下所处的奇怪境地——经济可能放缓，也可能衰退或复苏。
“面对即将到来的2024年，投资者面临的关键问题是，全球主要央行采取的异常快速的紧缩政策是否会对经济产生异常的影响。通常，当各国央行像过去大概20个月中那样大幅加息时，往往会导致经济大幅放缓，从而甚至引发经济衰退。但迄今为止，发达市场的情况并非如此。”Ristuben表示。他还指出，尽管美联储自2022年3月以来累计加息525个基点（bps），但美国经济仍基本保持强劲。
然而，他认为，美联储所采取的激进紧缩政策仍可能对经济造成典型影响，只是速度比往常慢一些。换句话说，当前的商业周期的情况很可能是“加息的影响会在更长时间内体现出来”，而不是“加息的影响会有所不同”。
“当前形势的独特性很大程度上可以归因于世界各国政府在新冠疫情期间采取的财政刺激措施。”他解释说，正因为如此，多国居民实际收入在疫情引发的经济衰退期间有所增加。此外，新冠疫情期间的低利率减轻了个人和公司的偿债负担，使控制和偿还债务变得更加容易。
Ristuben说，如今多国利率已大幅上升，借款成本有所提升，这将对企业和个人都产生影响。“请记住，货币政策的变化通常需要大约18个月的时间才能通过市场体现出来。由于美联储的大部分加息政策发生在18个月之内，还有450个基点左右的紧缩政策尚未被美国经济和市场消化。”他总结道。
美国经济在2024年可能会经历何种衰退？
Gilbert和Ristuben转而讨论了美国经济衰退的可能性。Ristuben表示，他认为未来12到18个月内美国经济衰退的可能性约为55%。在他看来，如果美国经济衰退真的发生，其规模可能是温和适度的，这在很大程度上是由于企业和家庭的偿债负担是可控的。
“重要的是要记住，在大多数发达市场，消费者支出约占经济总量的70%。由于消费者往往没有背负巨额债务，他们这次应该能够更好地抵御美国经济衰退。此外，企业资产负债表看起来也普遍具有韧性。”Ristuben说，在这种背景下，下一次美国经济衰退大概率不会特别严重。
Erik Ristuben给投资者的临别赠言：反应过度的代价往往十分高昂
在座无虚席的演播室观众面前，Gilbert向Ristuben请教了他退休前最后想向投资者们传递的宝贵智慧。
“过去四十年来，我一次又一次看到的一个关键现象，即过度反应对投资者来说代价往往非常高昂。无论是对市场事件还是地缘政治事件的积极或消极的过度反应，只要投资者通过规避风险或增加风险而做出了过度的反应，结果通常都不会太好。”Ristuben说。在他看来，一个好的投资顾问往往不得不告诉客户做他们不想做的事情，并阻止他们做想做的事情。Ristuben指出，在像今天这样高度不确定的时期，这一点尤为重要。
Ristuben还表示，2023年已经不是他第一次听说旧的市场规则不再适用了。“事实上，2023年是我职业生涯中第三次被告知标准的60/40-股票/固定收益投资组合已经不再适用于当下的环境。但我认为事实并非如此。股票和债券之间的关系并没有被打破，我预计60/40的投资组合很快就会重新崛起，就像我职业生涯中另外两次被告知这一消息时一样。”Ristuben总结道。
在节目的最后，Antal-Gilbert对Ristuben 数十年来为公司提供的服务表示感谢，而Ristuben，这位罗素投资许多创新想法（包括 10 年前推出的《每周市场回顾》节目）的幕后功臣，最后一次离开了演播厅。
Erik Ristuben 在罗素投资工作的38年中感动了无数客户和同事，祝愿他退休后一切顺利。