Part 3: Investors' Methods for Seeking Returns
10x10 ๋ณด๊ณ ์
3๋ถ: ํฌ์์๋ค์ ํฌ์ ์์ต ์ถ๊ตฌ ๋ฐฉ๋ฒ
ํ์ฌ์ ๊ฐ์ ์ ์์ต (Low return) ํฌ์ ํ๊ฒฝ์์ ์์ฐ ์ด์ฉ์ฌ (asset manager) ๋ฐ ํฌ์์ (asset owner)๋ค์ ์ด๋ป๊ฒ ๋์ํ๊ณ ์์๊น์? ์ ๊ธ๋ฆฌ ๊ธฐ์กฐ์๋ ์ด๋ป๊ฒ ๋์ฒํ๊ณ ์์๊น์? ์ฌ๋ชจ์์ฅ (Private market) ๋ฐ ๋์ฒด ํฌ์๋ ์์ฐ ์ด์ฉ์ฌ ๋ฐ ํฌ์์๋ค์ ํฌ์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค์ ์ผ๋ง๋ ํฐ ์ญํ ์ ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํ ๊น์? ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ์์๋ฃ ์ธํ ์๋ ฅ์ด ์์ฐ ์ด์ฉ์ฌ ๋ฐ ํฌ์์ ๋ชจ๋์๊ฒ ๋ฏธ์น๋ ์ํฅ์ ๋ฌด์์ผ๊น์?
์์ต ์ถ๊ตฌ ๋ฌธ์
๋ง์ ํฌ์์๋ค์ด ์ฐ์ํ ์ค์ ๋ฌ์ฑ์ ํ๊ณ 2021๋ ์ ๋ง๊ฐํ์์ผ๋, ํฌ์์ ๋ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ํฅํ ์ ์์ต(low return) ํ๊ฒฝ์ ์ ๋งํ๊ณ ์์ต๋๋ค. ์ ์์ต ํ๊ฒฝ๊ณผ ๊ด๋ จ๋ ๋ฌธ์ ์ธ์๋ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ํฌ์์๋ค์ด ์์๋ฃ ์ธํ๋ฅผ ์๊ตฌํ๋ ํ๊ฒฝ์ ๋์ํ ๋ฐฉ์, ์ฆ ๋น์ฉ ์ ๊ฐ ๋ฐฉ์์ ์ฐพ์ ํ์๊ฐ ์์ต๋๋ค.
์ด๋ฒ Cerulli ์กฐ์ฌ๋ฅผ ํตํด ๊ธ๋ก๋ฒ ๋ํ ํฌ์์ ๋ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ํฅํ ํฌ์ ํ๊ฒฝ, ์ฌ๋ชจ ์์ฅ ํฌ์ ์ ๋ง ๋ฐ ์์๋ฃ ์๋ฐ ์ ๋ง์ ๋ํ insight๋ฅผ ๊ณต์ ํ์ต๋๋ค. ๊ฒฐ๊ณผ์ ์ผ๋ก ํฌ์์ ๋ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํฅํ ์ ์์ต ํ๊ฒฝ์ ์ง๋ฉดํ ๊ฒ์ ๋์ํ๋ฉฐ, ์ฌ๋ชจ ์์ฅ ํฌ์๊ฐ ํฌ์์๋ค์ ๋ชฉํ ์์ต๋ฅ ๋ฌ์ฑํ๋๋ฐ ์ ์ฉํ ๋ฐฉ๋ฒ์ด ๋ ์ ์๋ค๋ ์ ์ ๋์ํ์ต๋๋ค. ํํธ, ์กฐ์ฌ ์ฐธ์ฌ์๋ค ์ค ๋ค์๋ ์ฌ๋ชจ ํฌ์ ์ญ์ ์ ๋ฐ์ ์ธ ์ ์์ต ํฌ์ ํ๊ฒฝ๊ณผ ๋ถ๋ฆฌ๋์ด ์๋ ๊ฒ์ด ์๋๋ผ๋ ์ ์ ์ง์ ํ๊ธฐ๋ ํ์์ต๋๋ค. ๊ฒฐ๊ตญ, ์์ต๋ฅ ์ฆ๋๋ฅผ ์ํ์ฌ ์ ํต์ ์ธ ์ฌ๋ชจ ํ๋์ ํฌ์ํ๋ ๋ง์ ํฌ์์๋ค ์ญ์ ์ฑ์ฅ, ๋ฒค์ฒ ์บํผํธ, ์ฌ๋ชจ ์ฑ๊ถ ๋ฑ ์์ฅ ๋ด ๋ค์ํ ์ ๋ต์ผ๋ก ํฌํธํด๋ฆฌ์ค๋ฅผ ํ์ฅํ๋ ค๋ ์์ง์์ ๋ณด์ด๊ณ ์์ต๋๋ค.
ํฅํ ์์ต ์ถ๊ตฌ ํ๊ฒฝ
๋๋ถ๋ถ์ ํฌ์์ ๋ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ 2022๋ , ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ ํฅํ ํฌ์ ์์ต๋ฅ ์ด ํ๋ฝํ ์ ์๋ค๊ณ ์ ๋งํฉ๋๋ค. ๋๋ถ๋ถ ํฌ์์๋ค์ ์ธ๊ณ ์ฃผ์ ์ค์์ํ์ด ๊ธ์ต์์ฅ์ ํ๋ ฅ์ ๋ถ์ด๋ฃ๋๋ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ ์ ์ฑ ๋๊ตฌ๋ฅผ ์์งํ๋ค๊ณ ์๊ฐํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๋๋ค.
๋ํ, Cerulli ์กฐ์ฌ์ ์ฐธ์ฌ์๋ค ์ผ๋ถ๋ ์์ฅ ์ ๋ง์ ๋ฐ๋ผ ๋ชฉํ ํฌ์ ์์ต๋ฅ ์ ํํฅ์กฐ์ ํ๋ค๊ณ ๋ฐํ์ต๋๋ค. ์กฐ์ฌ์ ์ฐธ์ฌํ ํ ์์ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ ๊ทธ๋ค์ ๊ณ ๊ฐ, ํนํ ๊ธฐ๊ด๋ค์ด ๋ชฉํ ์์ต๋ฅ ์ ๊ฐ์์ค๋ฝ๊ฒ ๋ํญ ๋ณ๊ฒฝํ๋ ๊ฒ์ ์ด์ฉ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ํ๊ธํ๋ฆ์ ์ํฅ์ ๋ฏธ์น ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์, ๋๋ถ๋ถ์ ๊ธฐ๊ดํฌ์์ ๊ณ ๊ฐ๋ค์ ์ง๋ 10๋ ๊ฐ ๋ชฉํ ์์ต๋ฅ ์ ์ ์ง์ ์ผ๋ก ์กฐ์ ํ๋ค๊ณ ๋ฐํ์ต๋๋ค. ์ด ์ด์ฉ์ฌ์ ์ํ๋ฉด, ๊ทธ๋ค์ ๊ณ ๊ฐ๋ค์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๋ชฉํ ์์ต๋ฅ ์ ์ฐ๊ฐ 25BP~50BP ํํฅ ์กฐ์ ํ์๋ค๊ณ ํฉ๋๋ค.
From the experts:
์ฌ๋ชจ ํฌ์ ์์ญ
๊ณ ์์ต ๊ณ ์ํ์ ์ถ๊ตฌํ๋ ํฌ์์๋ค์๊ฒ ์ฌ๋ชจ ์์ฅ ๋ฐ ์ฌ๋ชจ ์ฑ๊ถ ํฌ์๋ ์ฃผ๋ ๊ด์ฌ ์์ญ์ ๋๋ค. ์ฌ๋ชจ ํฌ์ ์์ญ์ผ๋ก ์ด๋ฏธ ์ง์ ํ ํฌ์์๋ค์ ์ ํต์ ์ธ ์ฌ๋ชจ ํ๋(์ฆ, ๋ ๋ฒ๋ฆฌ์ง ๋ฐ์ด์์)๋ฟ ์๋๋ผ growth ๋ฐ venture capital๋ก ํ๋ํ๋ ๋ฐฉ์์ ๋ชจ์ํ๊ณ ์์ต๋๋ค..
๋น์ ๋์ฑ์ ์ฌ๋ชจ ํฌ์์ ํน์ง์ ๋๋ค. ์ฌ๋ชจ์์ฅ ํฌ์๋ก ๋น์ ๋์ฑ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ๊ธฐ๋ํ ์ ์์ผ๋, ์กฐ์ฌ์ ์ฐธ์ฌํ ํฌ์์์ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ๋น์ ๋์ฑ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์๋ง์ด ์ฌ๋ชจ ํฌ์ ์์ต์ ์์ฒ์ด ์๋๋ผ๊ณ ์ง์ ํฉ๋๋ค. ํ ๋ฉํฐ ์์ ํ๋ ์ด์ฉ๊ด๊ณ์๋ ํฌ์์์ฅ์์์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ํฌ์์ ๋ณต์ก์ฑ (complexity premium) ๊ณผ ์ ๊ทผ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ (access premium)์ผ๋ก ๋ถํฐ ํ์๋ ์ ์๋ค๊ณ ์ธ๊ธํฉ๋๋ค. ์ฌ๊ธฐ์ ๋ณตํฉ์ฑ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ํฌ์๊ฐ ์ด๋ป๊ฒ ์ด์ฉ๋๋๋์ ๋ฐ๋ผ ๋ฐ์๋๋ฉฐ, ์ ๊ทผ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ๋ด ์ ๋ต์ด ์ด๋ป๊ฒ ๊ตฌ์ฑ๋๋์ง์ ๋ฐ๋ผ ๋ฐ์ํ๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ์๋ฏธํ๋ค๊ณ ํฉ๋๋ค.
์ฌ๋ชจ์์ฅํฌ์์ ๋ ๋ค๋ฅธ ์ด์ต์ผ๋ก๋ ์ฌ๋ชจํฌ์๊ฐ ์๊ฐ๋ก ํ๊ฐ๋ฅผ ๋ฐ์ง ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์์ฅ์ ์์ง์์ ์ํฅ์ ์์ ํฌํธํด๋ฆฌ์ค ์ค๋ฌด๋ฉ ํจ๊ณผ (smoothing effect)๋ฅผ ๊ธฐ๋ํ ์ ์์ผ๋ฉฐ, ํด์ง์ฐ๊ธ ์ด์ฉ ๊ธฐ๊ด์ ๊ฒฝ์ฐ๋ ๊ฐ์ ์๋ค์ ๋ถ๋ด๊ธ ๊ท๋ชจ๋ฅผ ํฐ ๋ณ๋ ์์ด ์ ์งํ ์ ์๋ค๋ ์ ์ด ์์ต๋๋ค.

From the experts:
์์๋ฃ ํํฅ ์๋ฐ
์ ์์ต ์ ๋ง ์ธ์๋ ์์ฐ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ์์ต๋ฅ ๋ง์ง์ด ๋ฎ์์ง๋ ์์ฅ ํ๊ฒฝ์ ๋์ํด์ผ ํฉ๋๋ค. ํฌ์์๊ฐ ํฌ์ ํ์๋ ฅ์ ์ง๋ฐฐํ๋ ํ๊ฒฝ์ผ๋ก ์ ํ๋จ์ ๋ฐ๋ผ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ์์๋ฃ ํํฅ ์๋ฐ๊ณผ ์๋น์ค ์์ค์ ๋ํ ํฌ์์๋ค์ ๊ธฐ๋ ์ฆ๊ฐ ์ํฉ์ ์ง๋ฉดํ๊ณ , ๊ทธ ๊ฒฐ๊ณผ ๊ฒฝ์๋ ฅ ์ ์ง๋ฅผ ์ํด ๋ง์ ์ด์ฉ์ฌ๋ค์ ๊ณ ๊ฐ ์๋น์ค ์์ค์ ๊ฐ์ ํ๊ณ ํต์์ ์ผ๋ก ์ ๊ณตํ ๋ฒ์ ์ด์์ ํฌ์ ์๋ฌธ ์๋น์ค๋ฅผ ์ ์ ๊ณตํ์์ต๋๋ค. ๋น์ฉ์ ํต์ ํ๊ธฐ ์ํ ์ผ๋ฐ์ ์ธ ์ ๊ทผ ๋ฐฉ์์ผ๋ก๋ ๊ธฐ์ ํ์ฉ์ ํตํ ์ด์ฉ ๋ฅ๋ฅ ํ, ๋ฐ ๊ณ ๊ฐ ์๋น์ค ํ๋ ๊ณํ ํจ์จ์ฑ ์ฆ๋ ๋ฑ์ด ์์ต๋๋ค. ์กฐ์ฌ ์ฐธ์ฌ์๋ค์ ์ ํต์ ์ผ๋ก ์์๋ฃ ์๋ฐ์์ ๋น๊ต์ ์์ ๋ก์ ๋ ์ฌ๋ชจ ํฌ์ ์ด์ฉ์ฌ์ผ์ง๋ผ๋ ๋ช ๋ ํ์๋ ์์๋ฃ ์๋ฐ์ ๋ฐ์ ์ ์๋ค๋ ์๊ฒฌ์ ๋๋ค. ๋ํ ์ฌ๋ชจ ์ด์ฉ์ฌ๋ค ์ญ์ ํฌ์ ์๋น์ค์ ๋ํ ํฌ์์๋ค์ ๊ธฐ๋๊ฐ์ด ๋์์ง๋ ์ถ์ธ์ ์ํฅ์ ๋ฐ์ ์ ์์ต๋๋ค.
From the experts:
This is just a snapshot. Get the full Seeking Returns report by registering at the top of the page.
Please kindly read our Privacy Policy first before you request the full copy of research. In requesting this information you are agreeing to our Privacy Policy.
About the 10x10 report
In 3Q 2021, Russell Investments held its annual Partner Innovation Lab, a roundtable event where large asset owners from various geographies brainstorm their greatest concerns and areas of interest. We asked Cerulli Associates to interview participating organizations, as well as some of our asset management partners, to extract individual perspectives on topics discussed at the event.
The result is a three-part series:
ํฌ์์๋ค์ ํฌ์ ์์ต ์ถ๊ตฌ ๋ฐฉ๋ฒ
(This report)
Participating institutional investors included the following corporate retirement plan sponsors, in alphabetical order: The Boeing Company, Fujitsu Global, Mazda Motor Corporation, Microsoft, Mitsubishi Electric, Nestlé, Roche and Unilever. It also included the following non-profit investors: The New York Presbyterian Hospital, Robert Wood Johnson Foundation and Thomas Jefferson University.
Participating alternative asset managers included: Brevan Howard, Hamilton Lane and Oaktree Capital Management. Participating fixed-income asset managers included: BlueBay Asset Management and Western Asset Management Company. And participating multi-asset-class managers included BlackRock, J.P. Morgan Asset Management, Morgan Stanley, Putnam Investments and Wellington Management.