罗素投资前全球的六堂课（一）：莫要虚度危机

本系列共有六篇，本篇为首篇，将由罗素投资集团副主席兼亚太区负责人Peter Gunning与大家分享他在30年投资生涯中总结的经验。

世界上没有什么比危机更能让投资管理人认清自己，不管怎样的投资管理人都不例外。我在罗素投资的30年职业生涯中学到的最重要的一点就是，在市场极度波动的时期，正能让人清楚地看出一只基金的策略和运作亟需改善的地方。

对于我们机构而言，最深刻的例子大概就是2008年9月14日雷曼兄弟倒闭的那一次，那是美国史上规模最大的破产事件。

那次事件教会我们，在市场发生错位时，资产管理人必须要能看清自己的头寸，否则便只能在信息不全的状态下被动决策。

这一点很快便显而易见，因为雷曼兄弟的倒闭所影响到的不仅仅是它自己的股价，还影响到了它的货币市场资产，债券，以及衍生品交易对手，更不用说对各类市场产生的种种间接效应。很快，你就会意识到一次类似的错位事件会如何对一只多元资产投资组合造成全方位的打击。

雷曼兄弟倒台事件的发生让罗素投资意识到，自己所采用的风险管理体系过于自下而上。罗素投资在当时拥有良好的股票风险系统、固定收益风险系统和对冲基金风险系统。但是并没有一套着眼于整只投资组合的综合性风险指标。

因此，在全球金融危机之后，罗素投资一直在努力改造自己的风险管理体系，希望能用一种更精准的方法来对风险敞口进行判断。简单来说，就是把传统的“会计账簿”换成了“投资账簿”。

使用传统的会计账簿时，我们的每位管理人会操盘交易，然后通知托管机构。大概两天左右的结算期结束后，罗素投资才会收到交易结果，这时候才能明确地知晓自己当前持有哪些资产。

而我们如今使用的投资账簿则是直接集成在我们的投资流程中。我们的团队和托管机构会同步获知所有的交易。这能让我们与底层管理人获得相同的实时交易信息，而我们又会结合各类相关资产类别和多位管理人的实时交易信息，对整只投资组合进行详尽的风险评估。

这套全新的风险“管道系统”不止一次发挥了关键性的作用。

在新冠疫情初期，投资组合面对市场急剧下挫时，我们的团队对我们的风险敞口情况了若指掌，对于该如何应对胸有成竹。早在2022年俄罗斯遭受制裁之前，我们的团队就已盘点清楚我们持有的俄罗斯资产，能够为股票、固收和货币的仓位合理划定投资限额。

而去年，当硅谷银行在一个周末倒闭，客户纷纷来电询问时，我们的团队也根本不至于说出“我们两天前的仓位是这样的”，而是第一时间就掌握了准确消息。

恪守着“莫要虚度危机”这句格言，罗素投资为客户保驾护航，助其安然度过了全球金融危机之后的各个重大市场波动时期。

下篇预告：第二课：压力造就钻石，亦或煤炭