Diversification: Un cure potentiel pour le comportement émotionnel des investisseurs?

La diversification n’est pas un concept nouveau pour les investisseurs. L’adage selon lequel « il ne faut pas mettre tous ces œufs dans le même panier » résume bien toute l’importance de la diversification. Parmi tous les avantages potentiels qui découlent d’un portefeuille multi-actifs diversifié, la réduction du risque du concentration est l’un des plus importants. Si les moyens d’y parvenir varient, elle consiste généralement à investir dans des classes d’actifs, des régions et des secteurs différents. D’autre part, la diversification peut offrir des rendements plus stables pendant les périodes volatiles ainsi que des rendements plus élevés à long terme et aider les investisseurs à ne pas prendre des décisions de placement sous le coup de l’émotion.

Le risque lié à la concentration

Le risque lié à la concentration est le risque qui découle des placements appartenant à une même catégorie d’actifs ou à une même région. Un portefeuille multi-actifs diversifié est généralement exposé à une variété de catégories d’actifs et de régions. Toutes les catégories d’actifs ont enregistré des périodes de baisse et de hausse à travers les différents cycles boursiers. De plus, les données historiques démontrent que certaines catégories d’actifs tirent bien leur épingle du jeu pendant que d’autres catégories enregistrent de mauvais résultats. Par exemple, la catégorie d’actifs des marchandises est faiblement corrélée aux actions américaines. Puisqu’il est presque impossible de prédire quelles catégories d’actifs passeront en tête ou tireront de l’arrière au cours d’une année donnée, et puisque nous avons vu que les catégories d’actifs peuvent passer subitement (sans avertissement ou presque) du camp des gagnants au camp des perdants, nous croyons qu’il est important de détenir des placements diversifiés à long terme.

Rotation des chefs de file du marché

Dernièrement, beaucoup d’investisseurs remettent en question l’utilité de s’aventurer au-delà des actions américaines. Le graphique ci-dessous montre que les actions américaines ont surclassé les actions non américaines au cours des 37 derniers trimestres! Toutefois, ce qui ressort de ce graphique, c’est le caractère brusque de cette rotation de chef de file et le fait que ce changement de chef de file intervient bel et bien. 

Les rendements des indices sont des rendements passés qui ne sont pas garants des rendements futurs, et qui ne sont pas représentatifs d’un placement précis. Les indices ne sont pas gérés et il est impossible d’y investir directement.

Source : Morningstar Direct; Actions américaines : Indice S&P 500, actions non américaines : Indice MSCI World ex USA.

Possibilité d’aplanir les rendements en période de volatilité

Si la diversification permet de protéger le rendement du portefeuille lorsque la catégorie d’actifs dominante passe le relais à une autre catégorie, elle peut aussi aplanir le rendement en période de volatilité accrue. Un portefeuille bien diversifié peut encaisser des pertes réduites et être moins risqué à long terme. Cela dit, un rendement équilibré peut être inférieur à celui de la catégorie d’actifs dominante et supérieur à celui de la catégorie la moins performante.

Le graphique ci-dessous est une représentation visuelle de ce phénomène. Au deuxième semestre de 2018, le marché a subi une importante correction en raison du plongeon de 11,6 % des actions canadiennes, représentées par l’indice composé S&P/TSX. Toutefois, au cours de la même période, un portefeuille équilibré composé d’actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que de titres à revenu fixe n’a reculé que de 4,7 %. Lorsque les marchés ont rebondi au premier et au deuxième semestre de 2019, les actions canadiennes ont progressé de 16,2 % tandis que le portefeuille équilibré a enregistré un gain de 10,3 %. Dans un cas comme dans l’autre, le portefeuille équilibré présentait une volatilité inférieure à celle des actions canadiennes, mais à la fin de juin 2019, il affichait un rendement cumulé depuis le début de 2018 de 8,7 %, contre 5,9 % pour l’indice composé S&P/TSX. N’oubliez pas que les rendements passés ne sont pas garants des rendements futurs.

Résultat

La diversification offre la possibilité d’aplanir les rendements en période de volatilité et contribue à atténuer le risque du portefeuille.  Elle repose sur une approche flexible, équilibrée et axée sur l’objectif à long terme. Les investisseurs diversifient leurs placements parce que l’avenir est incertain et que personne ne peut prévoir avec exactitude qu’une catégorie d’actifs donnée sera plus ou moins performante au cours des prochains cycles.