Comment le repêchage de la NFL ressemble à la construction d’un portefeuille d’investissement : Le processus de sélection des gagnants

Résumé:

• Les gérants d’équipe qui choisissent des joueurs dans le repêchage de la Ligue nationale de football ont un emploi quelque peu semblable à celui d’un conseiller qui choisit des fonds pour un portefeuille d’investissement.
• Les deux ont un vaste univers à partir duquel choisir, et les deux mènent des recherches approfondies avant de faire leurs choix.
• Pour un conseiller, ce processus peut prendre du temps et des ressources qui seraient mieux utilisées pour servir les clients
• Un fournisseur de modèles peut effectuer l’analyse, en fournissant une expertise et des renseignements, permettant aux conseillers de se concentrer à aider les clients à bâtir leur patrimoine.

Le repêchage de la Ligue nationale de football 2024 a eu lieu à Détroit au cours de la fin de semaine, et je l’ai surveillé de près. Cette année, 15 167 athlètes de la NCAA FBS de la Division 1 ont reçu une bourse. Parmi ceux-ci, seulement 259 ont été repêchés. Cela signifie que parmi tous les joueurs de football collégial FBS de la Division 1, seulement 1,7 % sont assez bons pour être choisis.

La quantité de recherche qu’une équipe fait sur ces joueurs est extraordinaire. Leur taille, les statistiques, les parties jouées, l’historique de l’entraînement et d’autres détails jouent tous un rôle essentiel dans la mesure de leur succès. De plus, il existe des évaluations qualitatives qui sont menées par le biais d’entrevues et de tests Wonderlic. Leur vie personnelle et toute activité hors terrain jouent également un rôle dans l’évaluation.

Le paysage de l’investissement d’aujourd’hui est tout aussi intimidant. Il y a plus de 15 000 gestionnaires de fonds avec lesquels travailler lors de la création de portefeuilles. Trouver le bon peut vous prendre du temps et des ressources que vous pourriez ultimement redonner à vos clients ou à votre famille. En s’associant à un fournisseur de modèles de confiance, les conseillers peuvent avoir accès à une multitude d’expertises et de connaissances. Cela leur permet de se concentrer sur le service aux clients et la prospection de nouveaux clients, tout en étant des gestionnaires de patrimoine plus efficaces, améliorant finalement leur pratique globale.

Une approche multigestionnaire

Avec cette quantité de gestionnaires à considérer, il est clair que tous les plus performants ne sont pas tous sous le même toit. Chaque établissement peut exceller dans une catégorie d’actifs, une région ou un secteur différents. La clé consiste à choisir parmi cette vaste gamme et à repérer non seulement le meilleur gestionnaire, mais aussi le gestionnaire le plus apte à remplir un portefeuille global et à complémenter les autres gestionnaires sélectionnés.

Tout comme le repêchage de la NFL, les gestionnaires de portefeuille subissent des évaluations rigoureuses. Leurs antécédents, leur processus d’investissement et leur processus de sélection de titres sont pris en compte. De plus, les évaluations qualitatives, y compris les entrevues avec les gestionnaires et les visites sur place, offrent des renseignements sur leur caractère et leurs prouesses décisionnelles.

Par exemple, chez Investissements Russell, nous surveillons plus de 15 000 gestionnaires et recherchons continuellement plus de 9 000 produits de gestionnaires. À partir de là, nous donnerons une note d’embauche à environ 700 gestionnaires, mais seulement 250 gestionnaires seront utilisés dans nos fonds. Ces chances sont à peu près similaires à celles auxquelles les athlètes universitaires sont confrontés dans le repêchage de la NFL!

NOTRE APPROCHE DE PLACEMENT

Au 31 décembre 2023.

Capacité

Bien qu’il soit essentiel de trouver le gestionnaire parfait, il est tout aussi important de comprendre ses limites. Les fonds de titres à petite capitalisation, par exemple, peuvent être sensibles aux contraintes de capacité. À mesure que leurs actifs sous gestion (ASG) augmentent rapidement, leur capacité à exécuter efficacement les opérations peut être entravée. Pour maintenir le rendement des investisseurs existants, ils peuvent avoir recours à des « fermetures en douceur », ce qui a essentiellement pour effet d’exclure de nouveaux investisseurs.

Cela peut représenter un défi pour les conseillers qui ont peut-être pris le temps et fait les efforts nécessaires pour identifier un gestionnaire très performant, mais que finalement, le fonds soit fermé aux nouveaux investisseurs. Ce scénario est étonnamment courant dans certaines catégories d’actifs comme les titres à petite capitalisation. Au moment de la rédaction de ce document, près d’un fonds de titres à petite capitalisation sur dix était « fermé en douceur » aux nouveaux investisseurs.¹ Cela vous oblige à recommencer votre recherche ou à gérer un portefeuille avec une combinaison de fonds ouverts et fermés.

Cependant, l’efficacité de cette approche est discutable. Des études suggèrent que les fonds fermés comprennent souvent des investisseurs sensibles au rendement qui sont plus susceptibles de racheter leurs actions lorsque le rendement baisse.² Cela peut annuler l’avantage voulu d’une fermeture en douceur.

L’approche multigestionnaire offre une solution. En centralisant les transactions entre plusieurs gestionnaires, cette stratégie élimine les contraintes de capacité. Si un gestionnaire recommande d’acheter des actions Tesla alors qu’un autre pourrait suggérer de vendre, une approche multigestionnaire peut compenser ces transactions. Cela permet non seulement de réduire les risques, mais aussi d’améliorer l’efficacité fiscale pour les comptes non admissibles en minimisant les transactions excédentaires et en éliminant potentiellement les transactions imposables inutiles.

Access

Le paysage de l’investissement institutionnel, qui englobe plus de 70 billions de dollars d’actifs, présente une occasion complexe et lucrative. Des régimes à prestations déterminées aux fonds souverains, ce marché exige des stratégies de placement sophistiquées et une approche unique de la construction du portefeuille. Cependant, l’accès à ce niveau de recherches et d’expertises est souvent hors de portée de la plupart des investisseurs au détail en raison d’exigences d’investissement minimales élevées ou de limitations de produits.

Une approche multigestionnaire permet d’accéder à ce monde exclusif. En sélectionnant stratégiquement des gestionnaires de portefeuille ayant une expertise spécialisée, cette approche tire parti de leurs connaissances au profit de l’investisseur moyen. Essentiellement, l’approche multigestionnaire démocratise l’investissement institutionnel, rendant des stratégies sophistiquées et des recherches de haut niveau accessibles à un plus grand nombre d’investisseurs.

Résultat

En résumé, choisir le bon gestionnaire de portefeuille est comme choisir le prochain joueur franchisé pour une équipe de la NFL. Tirer parti d’un gestionnaire d’actifs bien ancré dans la recherche sur les gestionnaires peut faire baisser la pression et vous redonner du temps dans votre journée.

¹ Source : Investissements Russell. Morningstar

² Source : https://journals.plos.org/plosone/article?id=10.1371/journal.pone.0290254#sec019