日本 - 米国 貿易進展：投資家への影響
最近発表された「解放の日」の関税を受けて、我々は以前、中国を除くアジアの主要経済国が、米国との二国間貿易協定を追求する可能性が高いと指摘しました。それ以来、日本、韓国、インドが貿易摩擦リスクの高まりを軽減するために米国との予備的な協議を開始しているため、これらの進展によって我々の見解は補強されています。
これらの議論はまだ初期段階にありますが、不確実性の削減における建設的な進歩を表しています。これは、地政学的リスクを評価する機関投資家にとって重要な要素です。7月8日に期限が切れる予定の現在の90日間の交渉期間は、これらの議論に緊急性を加え、今後数週間にわたって市場心理を形成する可能性が高いでしょう。
日本 - 米国 貿易協議
日本は、米国と深い経済・外交関係を持つ主要輸出国として、関税の懸念を解決することに戦略的関心を持っています。現在、市場は7月以前に取引が達成する確率を60%と割り当てており、インド（90%）よりも低く、韓国（55%）よりも高くなっています。
交渉の中で、日本政府は、米国からのLNG輸入の増加や、米国のエネルギーおよび製造部門への日本の対外直接投資（FDI）の拡大を含む潜在的な譲歩を浮上させました。どちらの提案も実用的です。LNGの購入は日本のエネルギー安全保障ニーズに合致する一方、FDIは経済外交における実証済みの手段として機能します。
特に、日本の議論のポイントには、米国債の大量保有も含まれており、交渉がより複雑になる場合に利用できる地政学的レバレッジを示唆しています。5月中旬にはさらなる協議が予定されています。
地域の概観：韓国とインド
韓国の関与は政治的な逆風に直面しています。米国は楽観的な姿勢を示してきましたが、ソウルは6月3日の大統領選後まで包括的な取引を待たなければならない事を示唆しています。主な交渉分野は、軍事とエネルギーの輸入と潜在的なFDIの拡大に焦点を当てた日本のものを反映しています。
対照的に、インドは交渉がさらに進んでいます。表（タリフ）に“最も有利な国”条項があるインドは、アメリカをその最も有利な貿易関係と同等にしようという意欲を示しており、これは迅速な合意への道を開く可能性がある重要な譲歩です。
投資家にとっての市場への影響
日本のアセットオーナーにとって、アジアにおける貿易ナラティブの進化は重要な意味を持ちます。
- リスク管理：米国の関税に関する不確実性を軽減するいかなる決議も、輸出依存のアジア経済を支持し、地域の株式市場の安定化を助けます。
- 相対的評価：日本と韓国の株式は現在、インドの株式と比較してより魅力的なバリュエーションを提供し、戦術的配分のための選択的な機会を提供しています。
- 金融政策の見通し：我々は、韓国銀行が年末まで緩和バイアスを維持する一方で、日本銀行は引き続き様子見となる可能性が高いと予想しています。これは、投資家が地域の債券ポジションにおいて考慮すべき要素です。
- 通貨の視点：今年の米ドルに対する10%近くの上昇にもかかわらず、日本円は根本的に過小評価されています。地政学的なボラティリティが続くと、円高が後押しされ、日本の投資家に海外エクスポージャーがもたらされる可能性があります。
このボラティリティの中で、アセットオーナーは、経済基盤とインフレ期待のリターンに引き続き注力すべきだと考えています。これにはいくつかの帰結があります。
- コーポレート・ガバナンス、設備投資、および株式リターンの改善に重点を置くことは、日本の株式リターンを支えるはずです。
- 連邦準備制度理事会が政策を中立に向けて緩和し、日本銀行が政策を非常にゆっくりと正常化させようとしているため、金利差は徐々に狭まるはずです。
- これらの金利差の縮小により外貨ヘッジコストは低下するものの、依然として水準は高いままです。日本の投資家は、従来の資産との相関が低いか、またはマイナスであることを考えると、通貨ファクター戦略に目を向けることから利益を得る可能性があります。
ボトムライン
貿易交渉が始まるにつれ、投資家はこれらの動向を注意深く監視する必要があります。これは、直接的な経済的影響だけでなく、地域全体の形成に役立つ広範な投資環境についても同じです。積極的な管理と地域の多様化は、今後のリスクとリターン機会の両方を導く鍵となります。