R pour rééquilibrage actif. Ne sous-estimez pas cette valeur.

S’il y a une année où les avantages du rééquilibrage sont clairs, c’est bien 2020.

Nous sommes toujours plongés dans un événement de marché, économique et sociétal comme aucun d’entre nous n’en a jamais vécu. Nous avons tous été touchés, si ce n’est pas directement par notre santé, alors par des changements dans la façon dont nous travaillons, la façon dont nous communiquons les uns avec les autres et certainement dans notre façon d'envisager la sécurité financière. 

Chez Investissements Russell, nous croyons en la valeur d’un conseiller. Et cette année, nous croyons que les conseillers sont plus précieux que jamais. La pandémie mondiale a bouleversé nos vies et, pour beaucoup d’entre nous, nous a amenés à réévaluer nos valeurs, nos perspectives et nos modes de vie. La volatilité du marché a peut-être aussi amener des investisseurs à reconsidérer leur tolérance au risque ou la composition de leur portefeuille. Ce sont les circonstances dans lesquelles les conseillers sont appelés à jouer de nombreux rôles, notamment conseiller en matière de comportement et en gestion de patrimoine familial, gestionnaire de placements, spécialiste de produits, entre autres choses.

Mes collègues et moi-même discuterons de ces divers rôles et des avantages que chacun d’eux apporte aux clients, dans cinq articles approfondis, en examinant plus en détail notre étude annuelle sur ce sujet. C’est le premier de ces cinq projets, dans lequel nous examinons de près le rééquilibrage actif.

Lorsque les marchés progressent calmement, il peut être facile de sous-estimer l’importance d’un rééquilibrage équilibré. Mais lorsque les marchés se mettent à perdre les pédales, comme ils l’ont fait en mars de l’an dernier lorsque la pandémie a obligé la fermeture de nombreux pans de l’économie mondiale, alors la valeur du rééquilibrage actif ne peut être sous-estimée.

Minimiser la dérive

Comme le montre le graphique ci-dessous, un portefeuille équilibré composé de 60 % d’actions et de 40 % d’obligations qui n’avait pas été rééquilibré depuis le dernier grand épisode de volatilité des marchés pendant la crise financière mondiale, à la fin de 2020, le portefeuille aurait davantage ressemblé à un portefeuille de croissance et aurait exposé l’investisseur à un risque imprévu. En effet, sans rééquilibrage, d’ici la fin de décembre 2020, l’exposition de ce portefeuille hypothétique aux actions américaines serait passée de 20 % à 34 % et l’exposition aux titres à revenu fixe aurait chuté de 40 % à 30 %, soit un changement involontaire d'un portefeuille de 60 % d’actions/40 % de titres à revenu fixe à un portefeuille de 70 % d’actions/30 % de titres à revenu fixe. 

Nous connaissons tous le rôle important que jouent les titres à revenu fixe dans la réduction des fluctuations des portefeuilles. Plus important encore, le portefeuille aurait une forte pondération en titres de croissance de sociétés américaines à grande capitalisation, et serait ainsi—de plus en plus dominé par les sociétés technologiques. Cette inclinaison pourrait être préoccupante si ce secteur devait soudainement faire volte-face. 

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À titre d’illustration seulement. Ne vise pas à représenter un placement réel. Source : Morningstar, Investissements Russell. Analyse sur la base des données trimestrielles du 31/12/2005 au 31/12/2020. Répartition initiale de l’actif : Indice composé S&P/TSX (actions canadiennes), 20 % indice S&P 500 (actions américaines), 20 % indice MSCI EAFE (actions étrangers) et 40 % indice obligataire universel FTSE Canada (titres à revenu fixe). Les indices ne sont pas gérés et on ne peut y investir directement. Les rendements sont des rendements passés qui ne sont pas garants des rendements futurs, et qui ne sont pas représentatifs d’un placement précis.

Les marchés changent rapidement. Le moment est-il venu de rééquilibrer les choses?

L’année 2020 est un exemple classique de la rapidité à laquelle les marchés peuvent changer de cap. Le graphique ci-dessous montre que les rendements sectoriels ont évolué de façon spectaculaire au cours de l'année écoulée. En date de septembre 2020, les secteurs traditionnels axés sur la valeur, comme  les services financiers et l’énergie, ont surperformé. 

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Rendements Sectoriels

Source : Morningstar. Indices plafonnés S&P/TSX. En CAD. Les indices ne sont pas gérés et il est impossible d'y investir directement. Les rendements passés ne garantissent pas les rendements futurs.

Comment parlez-vous à vos clients de l’importance d’un rééquilibrage régulier? 

Le déficit de communication sur la valeur

Vos clients reconnaissent-ils la valeur de ce que vous faites? L’expression de la valeur de toutes les bonnes choses que font les conseillers, y compris le rééquilibrage, dépend d’une bonne communication, surtout maintenant que la plupart de nos interactions sont virtuelles. Cette communication doit inclure ce que vous écrivez – par courriel aux clients, votre présence en ligne, ou par courrier traditionnel, mais devrait également inclure ce que vous dites lorsque vous êtes au téléphone, dans un webinaire ou lors d’un clavardage vidéo avec les clients. 

Nous constatons constamment qu’il y a un grand écart entre ce que croient les investisseurs et les conseillers et ce qu’ils font en réalité. En d’autres termes, il existe un fossé de communication sur la valeur entre les conseillers et leurs clients. Les conseillers ne savent pas toujours ce que leurs clients apprécient vraiment. Mais que diriez-vous si vous pouviez expliquer à vos clients qu’en rééquilibrant régulièrement leur portefeuille, vous avez maintenu leur répartition de l’actif en fonction de leurs objectifs, vous avez aidé à lisser rendements et avez maintenu leur profil de risque souhaité? 

Nous croyons que le rééquilibrage est l’une des cinq fonctions les plus vitales des conseillers. Pourtant, sa valeur est souvent minimisée. Quant à la dévalorisation de ce service essentiel, les conseillers en sont parfois les principaux responsables. Pourquoi? C’est le cas parce que c’est pour eux une tâche quotidienne. C’est un peu comme respirer pour les conseillers, et la plupart de leurs clients ne pensent pas aux implications de l’effectuer ou non.

Si vous ne communiquez pas clairement la valeur du rééquilibrage, ne vous attendez pas à ce que vos clients la comprennent. Nous croyons que sans l’aide de conseillers, les clients sont plus susceptibles de commettre des erreurs graves, comme acheter à prix élevé, vendre à bas prix, ou garder des espèces au mauvais moment. En effet, de nombreux investisseurs ont fui les marchés en mars 2020, lorsque le choc pandémique initial a frappé, et ont peut-être ensuite raté le rebond subséquent.

Comment parler du rééquilibrage

Vos clients reconnaissent-ils la valeur du rééquilibrage annuel et son rôle essentiel dans la gestion du patrimoine? Nous recommandons quatre prises de contact simples pour rendre la communication à la fois facile pour vous et utile pour vos clients investisseurs.

Pour aider vos clients à comprendre la valeur du rééquilibrage actif, assurez-vous de leur expliquer :

• Les avantages d’une politique de rééquilibrage systématique
• En quoi consiste la politique de rééquilibrage stratégique
• La fréquence de rééquilibrage des portefeuilles
• Votre approche du rééquilibrage stratégique en période de volatilité des marchés

Résultat

Le rééquilibrage a peut-être été plus utile que jamais au cours de la dernière année. Mais ce n’est pas parce que vous reconnaissez son importance que vous pouvez présumer que c’est aussi le cas de vos clients. Pour qu’ils comprennent la valeur d’un processus de rééquilibrage actif, vous devez en parler. Il n’est pas nécessaire que ce soit une conversation compliquée — en fait, le simple fait de leur montrer les tableaux ci-dessus devrait les aider à voir comment le processus peut maintenir leurs plans sur la bonne voie. Mais nous croyons que vous devriez articuler votre philosophie de rééquilibrage actif, parce que le rééquilibrage est un élément clé pour aider vos investisseurs à obtenir la sécurité financière qui leur importe tant.

Pour en savoir plus sur notre étude sur la valeur d’un conseiller de 2021, cliquez ici.